本周市场：2026 年2 月2 日至2026 年2 月6 日，申万商用载客车上涨4.03%，申万汽车服务上涨0.89%，申万乘用车上涨0.46%，申万汽车零部件上涨0.34%，申万商用载货车下跌1.23%。A 股汽车板块上涨0.32%，沪深300 指数下跌1.33%，汽车板块跑赢沪深300 指数1.65 个百分点。 行业层面：1）1 月季节性淡季致使需求短期承压：根据乘联会，1 月新能源乘用车批发销量约90 万辆，同比微增1%，环比下降明显，主要受补贴政策抢装及新能源购置税调整影响，结构性亮点依然存在，吉利、上汽乘用车、赛力斯、小米及零跑等品牌销量仍创下历史同期新高。2）1 月重卡销量迎亮眼“开门红”：1 月销量约10.1 万辆，同比大幅增长约40%，与去年12月基本持平。国内终端销量预计同比变化-5%至10%，批发增长稳定，出口表现强劲，同比增幅超20%，中国重汽以2.4 万辆销量实现领先，同比增约13%。3）汽车数据出境安全管理升级：八部门联合印发《汽车数据出境安全指引（2026 版）》，进一步细化数据出境判定规则，与《中国禁止出口限制出口技术目录》中的核心技术管控形成政策协同。 公司层面：1）比亚迪：1 月新能源汽车销量21.0 万辆，同比下降30.1%，环比下降50.0%；新能源乘用车销量20.6 万辆，同比下降30.7%，环比降幅达50.1%。2）宇通客车：产销表现短期承压，1 月产量2,167 辆，同比下降15.35%；销量1,728 辆，同比下降32.24%。3）金龙汽车：产销实现双增，1 月产量4,672 辆，同比增长20.41%；销量4,712 辆，同比提升35.32%。 4）新泉股份：加速布局海内外产能，公司计划在开封设立全资子公司，投资5,000 万元；同步在马来西亚设立全资孙公司，投资4,200 万美元；并对拜仁新泉追加投资1 亿美元。 投资建议：1）1 月行业筑底蓄能向上，往后有望迎来政策落地与出口韧性双重催化：1 月受季节性淡季及前期政策抢装透支影响，车市短期承压，但伴随各地置换补贴政策逐步落地，终端需求有望加速修复。出口延续强劲表现，助力平滑行业波动。当前申万乘用车PE-TTM 处于近三年30%分位以下，估值具备安全边际，低位配置价值凸显。2）泛AI 板块景气进入验证阶段，机器人/AIDC 等方向边际催化明确：特斯拉机器人迈入量产元年，叠加北美云厂商资本开支持续扩张、BE、卡特彼勒等海外电力设备龙头业绩高增且订单饱满，产业链逻辑正向国内传导。AIDC 与机器人关键零部件板块已步入景气上行验证期，产业趋势持续强化。3）出海成为长期确定性主线，稳健增长与估值修复具备双重配置价值：预计2026 年我国汽车出口将达634 万辆，同比增长约13%，占产量比重有望突破20%。建议沿三条主线布局：具备稳健低估属性的红利资产、出海龙头、以及超跌整车与核心零部件企业，当前阶段兼具防御属性与向上弹性。 相关标的：潍柴动力、宇通客车、中国重汽、比亚迪、上汽集团、吉利汽车、零跑汽车、小鹏汽车、赛力斯、福耀玻璃、松原安全、三花智控、浙江荣泰、拓普集团、银轮股份、均胜电子、地平线机器人、比亚迪电子、禾赛科技、速腾聚创等。 风险提示：乘用车销量不及预期；新能源车渗透率不及预期；政策刺激效果不及预期等。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
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