登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级

专题：估值争议未平，国投白银LOF复牌后上演逆转行情：从跌停到大涨超8%

　　近日，国投瑞银白银期货LOF（代码：161226）因净值波动与场内高溢价风险持续发酵，引发市场广泛争议，将国投瑞银基金推上舆论风口。

　　大量投资者通过社交平台、投诉渠道等多途径表达不满，维权声音不断，甚至出现“证监会投诉电话被投资者打爆”的传闻。这场由一只基金产品引发的风波，使这家老牌公募机构在公众视野中“彻底出圈”。

　　截至2025年末，国投瑞银基金管理规模已突破2500亿元，位列行业第34名。天天基金2025年二季度数据显示，据不完全统计，该公司旗下产品（仅统计初始基金）合计实现净利润约30.19亿元，同期收取的管理费用达4.79亿元。尤其值得关注的是，亏损最严重的20只基金共计为投资者带来超过1.6亿元的损失，而这些产品同期仍收取了超过7000万元的管理费。

　　从费率结构来看，国投瑞银旗下高费率产品占比突出：超过40只基金执行1.2%的管理费率，近半数产品费率高于1%。其中，管理费贡献最大的单只基金为国投瑞银添利宝货币A，仅2025年中报就收取管理费1.02亿元，同期净利润为3.93亿元。

　　而处于此次风波中心的国投白银LOF，管理费率也为1%，2025年中报显示其管理人报酬达0.12亿元，同期净利润为3.27亿元。尽管该产品当期盈利，但其近期因净值剧烈回撤、溢价率持续居高不下所引发的连锁反应，仍折射出公司在产品设计、流动性风险预警及投资者适当性管理方面的明显不足。

　　公开资料显示，国投瑞银基金成立于2002年6月13日，注册资本1亿元，法定代表人傅强，总经理王彦杰，投研团队整体经验丰富，32位基金经理平均任职年限达6.22年，高于行业平均。

　　此次事件涉及的基金经理赵建，任职年限更超过12年，在管规模约211亿元。然而，即使团队背景资深，面对结构特殊、风险传导复杂的跨境商品期货LOF，其传统风控与投研框架仍显露出一定的“水土不服”。

　　从公司整体业务布局看，这只掀起巨浪的产品仅占其管理版图的极小部分。数据显示，公司旗下基金总规模达2550.10亿元，其中货币基金（1023.79亿元）与债券基金（974.79亿元）合计占比近八成，构成其“压舱石”业务。国投白银LOF所属的另类投资基金类别总规模为189.44亿元，即便在该类别中，该产品规模占比也相对有限。

　　综合来看，国投瑞银在产品信息披露的透明度、风险提示的及时性、流动性管理的审慎性等方面，均暴露值得警惕的短板。对于国投白银LOF这类底层资产特殊、波动剧烈、易滋生投机情绪的产品，管理人理应在规模快速扩张期间，充分识别并向投资者提示流动性不足、溢价交易、跨境波动等特有风险，并建立有效应对机制。

　　基金公司收取管理费，本质是履行“受人之托、代人理财”的信托责任。这种责任不仅体现在投研能力的建设上，更应贯穿于产品全生命周期的风险识别、充分披露和审慎管理之中。然而从国投白银LOF风波来看，现实是相关风险未能被充分管控，最终仍由持有人承担损失。市场观点普遍认为，从各个方面来看，国投瑞银基金并未充分履行保护好投资者利益的职责。

　　公司目前主要成员：