上周（2.2~2.6）黄金市场再次呈现历史罕见的巨幅震荡，周内波动率达到历史均值五倍。主要因杠杆交易解除与新的中长期买盘交相影响市场。

　　市场观点方面，过往一周黄金市场的极端波动仍在加剧，周内年化波动率达到极端惊人的75%，为历史均值的五倍之巨。主要因杠杆交易解除与新的中长期买盘交相影响市场，市场继续消化下一任美联储主席凯文·沃什的影响，对其历史展现的货币政策倾向性以及当前美国财政和金融市场情况重新考量，未必为必然的紧缩性前景。周内美联储多位官员发表讲话，米兰已经辞去白宫经济顾问委员会主席一职，意味着可能会继续担任美联储理事，也是特朗普阵营的鸽派代表，其表示美联储今年有必要将利率下调超过100个基点。因此周内市场情绪开始逐渐修复，同时中长期资金仍逢低有望将黄金纳入配置。

　　周内地缘政治风险边际缓和，美国和伊朗重启谈判，第一轮谈判已经结束后续还将继续谈判。中美领导人通电话，4月美国总统特朗普计划访华，短期风险偏好边际上升。

　　整体而言，在经历短期距离震荡后，前期累积的高杠杆头寸受到一定瓦解，但市场波动率仍较历史水平显著过高，后续降波完成后或迎来较好的投资机会。

　　上周市场动态，美国1月制造业PMI显著回升。1月美国ISM制造业PMI较前一月超季节性回升4.7至52.6，高于市场预期的48.5，创近三年新高。

　　高市早苗政府赢得日本众议院选举。在8日举行的日本众议院选举中，由自民党和日本维新会组成的执政联盟获得过2/3议席。其中自民党获得316个议席，已单独过半。

　　央行继续增持黄金。中国央行2026年1月末黄金储备报7419万盎司，2025年12月末为7415万盎司，为连续第15个月增持黄金。

　　黄金ETF博时（159937）及联接基金（002610，002611）通过投资于上海黄金交易所的黄金现货合约跟踪人民币黄金价格表现。投资者可在博时基金APP、博时基金官网等官方渠道购买联接基金，最低1元起买（具体以各渠道公告为准），该基金进一步丰富了广大投资者对黄金的投资方式。

　　风险提示：近期黄金波动较大，投资黄金基金需充分认识风险，结合自身风险承受能力审慎决策。同时可持续关注全球宏观经济走势，全球央行购金情况以及相关政策动态。

　　特定风险提示：本基金为黄金指数基金，90%以上的基金资产投资于国内黄金现货合约，黄金现货合约不同于股票，债券等，其预期风险和预期收益不同于股票型基金，混合型基金，债券型基金和货币市场基金，本基金风险收益特征与国内黄金现货价格的风险收益特征相似。作为黄金指数基金，本基金的表现与黄金价格相关性较高，需承担金价波动带来的相关投资风险，敬请投资人关注投资黄金主题基金的特有风险，如黄金市场波动的风险，基金投资组合回报与国内黄金现货价格回报偏离的风险，上海黄金交易所黄金现货市场投资风险等主要风险。

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　　投资有风险，请谨慎选择。

　　黄金ETF博时及联接基金风险等级：中。

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　　您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

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