专题：英伟达财报与业绩指引双双超预期 AI热潮推动数据中心营收大增75%

　　英伟达公司最新发布的销售额展望，却引来投资者的看空反应，显示出市场对潜在泡沫的担忧，持续施压这家人工智能芯片领域的绝对龙头企业。

　　周四纽约股市开盘后，该公司股价一度下跌 3.4%。

　　在此之前，这家芯片厂商给出的第一季度业绩展望轻松超出分析师平均预期，且第四季度营收大幅增长 73%。

　　尽管爆发式的销售增长已让总部位于加州圣克拉拉的英伟达成为全球市值最高公司—— 过去 12 个月股价上涨约 44%—— 但投资者仍在寻求更有力的保证，以确认这股狂热的支出势头能够持续。

　　哈格里夫斯・兰斯当分析师在财报后报告中指出，股东仍有疑问：

　　“当前这波 AI 投入浪潮，能否在未来数年之外继续支撑增长；以及当 AI 从模型训练转向日常推理运行时，英伟达能否继续保持主导地位。”

　　首席执行官黄仁勋在周三的财报电话会上反驳了相关担忧，称客户已经能从新购置的算力中实现盈利，因此客户会继续保持高水平投入。

　　“你需要算力，而这会直接转化为增长，直接转化为营收。”

　　黄仁勋表示，“我相信他们的现金流正在增长。”

　　首席财务官科莱特・克雷斯试图化解分析师提出的其他担忧，包括供应受限的隐忧。她表示，公司已确保足够的零部件，能够满足不断增长的需求。

　　她对分析师坦言，英伟达最先进芯片的产能依然紧张。

　　但公司当前的布莱克韦尔（Blackwell）系列芯片，以及下一代名为鲁宾（Rubin）的产品，仍将超出此前的销售预期。英伟达此前曾预计，到 2026 年底，相关芯片将带来 5000 亿美元收入。

　　“我们相信现有库存与供应承诺足以应对未来需求，包括延伸至 2027 自然年的出货。”

　　英伟达在中国 —— 这个全球最大芯片市场 —— 仍面临不确定性。

　　克雷斯称，美国政府已批准少量 H200 处理器向中国客户出货，但英伟达尚不清楚中国政府是否会放行。目前，公司在业绩展望中仍将中国数据中心收入排除在外。

　　英伟达表示，特朗普政府发放的小规模许可要求芯片在运往客户前先经过美国查验，且这些处理器进入美国时需缴纳 25% 关祱。

　　英伟达是 AI 加速芯片的主导供应商，这类芯片用于处理创建人工智能模型所需的海量数据，也用于运行软件（即推理阶段），处理来自现实世界的各类任务。

　　总部位于加州圣克拉拉的英伟达已将业务拓展至通用处理器、网络设备和完整计算机系统，进一步巩固对客户的掌控力。

　　该芯片厂商预计，第一财季营收约780 亿美元。

　　彭博汇总数据显示，市场平均预测为 728 亿美元，部分分析师预期已接近 800 亿美元。

　　在截至 1 月 25 日的第四财季，营收增长 73% 至681 亿美元；剔除特定项目后，每股收益 1.62 美元。

　　分析师此前预期为营收 659 亿美元、每股收益 1.53 美元。

　　调整后毛利率为 75.2%，同样小幅超出预期。

　　伯恩斯坦分析师斯泰西・拉斯贡在财报后写道：

　　“我们不确定此刻投资者还想听到什么。但我们对这份财报感到满意。”

　　英伟达负责行业领先 AI 加速与网络产品的数据中心部门，本季度营收 623 亿美元，高于分析师平均预期的 604 亿美元。

　　其他业务板块表现则相对偏弱：

　　科技行业当前笼罩着一片阴云：存储芯片短缺。

　　与多数电子行业一样，英伟达产品依赖稳定的存储芯片供应 —— 这类组件为从手机到超算的各类设备提供短期存储。供应紧张推高存储芯片价格，也让今年设备出货更加困难。

　　这一瓶颈拖累了游戏业务。克雷斯表示，目前尚不确定今年问题能否缓解到足以让该业务实现增长。

　　无论如何，AI 数据中心芯片已成为绝对重心。

　　本月早些时候，英伟达宣布 Meta 将在未来数年部署数百万颗英伟达处理器，进一步巩固两家 AI 巨头的紧密关系。

　　英伟达主要竞争对手 AMD 本周也宣布与 Meta 达成类似长期协议，称交易价值达数百亿美元级别。

　　芯片厂商接连抛出这类锁定长期算力需求的巨额订单，以此证明 AI 经济依然强劲。

　　但这类交易的紧密性 —— 供应商与客户有时互相持股 —— 也引发批评，认为这类循环交易可能人为推高需求。