瑞银发布研报称，将香港交易所（00388）目标价由471港元微调至462港元，相当未来12个月预测市盈率35倍，予“中性”评级。

　　香港交易所去年第四季业绩优于预期，收入同比增长15%至73亿元，较市场共识高约9%，受惠于较强的净投资收益及存管及托管费。该行指，港交所净投资收益同比上升2%，按季上升20%至12亿元，主要由于股本证券回报较佳及外汇收益。存管及托管费同比急升53%至3.94亿元，受惠于电子首次公开招股活动活跃、较高的股份登记费及沪深港通增长。

　　瑞银指，港交所纯利同比增长15%至43亿元，较市场共识高约15%，得益于有效的成本控制。撇除2025年的一次性英国金融行为监管局罚款及2024年的法律费用收回，2025财年营运开支仅同比增长2%。展望未来，港交所寻求在维持成本纪律的同时，为增长作出投资。在2026年第一季预测，港交所将面对较高的比较基数。

　　计入第一季至今的市场活动，以及瑞银对联邦基金利率的最新看法，该行微调2026年、2027年及2028年预测每股盈利，分别上调3%、下调2%及下调3%至13.3港元、12.9港元及13.8港元。