21世纪经济报道记者 叶麦穗

　　金银出现巨震， 黄金连续多日下跌。目前，黄金已经击穿4800美元/盎司的支撑，白银也是跌至72美元/盎司一线。

　　连续的调整，也让黄金和白银的年度涨幅从此前的30%、65%，降至目前的10%和1%。

　　近日，美联储将联邦基金利率目标区间保持在3.5%至3.75%不变，符合市场预期。多家国际金融机构纷纷调整预期，将今年美联储首次降息的时间从6月推迟至9月或10月，且预计今年仅降息一次。因而国际金价跳水，国内金饰价格今日也出现重挫，周生生金饰价格一日下调55元/克，直接击穿1500元/克的支撑。

　　金饰价格今日重挫

　　美国劳工统计局3月18日公布的数据显示，美国2月生产者价格指数（PPI）环比和同比涨幅均明显超出预期，显示出美国通胀压力再度升温。

　　隔夜美联储在2026年3月的议息会议上做出关键决定，将联邦基金利率目标区间保持在3.50%-3.75%不变。

　　这一决定在市场预期之中，却因中东地缘冲突的急剧升级而增添了层层复杂性。美联储主席杰罗姆·鲍威尔在会后新闻发布会上坦率承认，当前政策前景面临极高不确定性，主要源于美国与以色列对伊朗的军事行动所带来的冲击。全球油价因此大幅飙升，能源成本急剧上升，直接推高了通胀压力，同时也让美联储在履行双重使命——控制物价稳定与促进充分就业一时陷入两难境地。

　　交易员进一步下调对美联储年内降息的押注，这也让美元指数小幅上涨，近期该指数一直在100点之上，这令黄金白银等贵金属价格承压下跌，18日欧洲交易时段，黄金期货和现货价格一度跌破4800美元/盎司关口。

　　截至北京时间19日15时00分，伦敦现货黄金价格报4768美元/盎司，下跌1.4%；现货白银价格报72美元/盎司，下跌4.7%。

　　截至2026年03月18日，全球最大的黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量为1066.99吨，较前一个交易日减少2.57吨，该基金的持仓量近期一直在减少（今年2月27日，该基金的持仓量一度达到1101.33吨）。

　　黄金饰品价格今日也出现大跌，其中周生生直接击穿1500美元/克的支撑，从周三的1547元/克，周四直接变成了1492元/克，一日下跌55元/克；六福今日报价1501元/克，而前一日报价是1549元/克；周大福从前一日的1551元/克，跌至1503元/克，也就是如果买个10克的饰品两天可能相差了500多元。

　　中信证券最新研报指出，历次中东冲突后，金价的中期走势仍取决于美元信用和流动性因素。展望本轮冲突，预计流动性宽松以及美元信用弱化两大趋势的延续将继续推升金价。历史上估值或股价分位的优势会强化黄金板块的上涨空间，而当前头部公司PE估值水平回落至15-20x的历史低位，同时考虑到近年来股价高点和金价高点高度同步，看好金价新高推动的股价新高。

　　该机构具体表示，复盘1970年以来中东12次大型冲突前后的金价情况，发现战争爆发后短期金价涨幅有限，但中期（半年度）涨幅平均达到10%；金价的五大影响因素（包括是否涉及原油、战前预期、战争速度、美元信用和流动性）至少有三项为正面影响的时期，金价半年度平均涨幅则达到34%。本次中东冲突过程中，尽管前三项战争相关因素根据局势走向存在一定不确定性，但美元信用和流动性方面的趋势性利好因素并未扭转，参考历史情况继续看好后续金价上涨。

　　珠宝公司业绩冰火两重天

　　金价暴涨之下，珠宝公司业绩冰火两重天。3月6日晚间，老凤祥发布2025年度业绩快报，经初步核算，其在2025年的营收约为528.23亿元，同比下降6.99%；净利润约为17.55亿元，同比下降9.99%。

　　对于业绩下滑，老凤祥在公告中表示，2025年，受消费增长动力不足、黄金价格持续上涨不断刷新历史新高、黄金税收新政落地等多重因素叠加影响，国内黄金珠宝消费疲软、消费结构迎来阶段性转变。2025年，其黄金珠宝首饰的营业收入、净利润同比有一定下降。

　　中国黄金也曾发布2025年年度业绩预减公告称，预计其在2025年的净利润约为2.86亿元到3.68亿元，同比减少55%到65%。

　　对此，中国黄金解释称，这主要是因为受黄金市场和新政叠加因素影响，其主营的投资类和消费类黄金产品销售均受到冲击，终端门店客流减少，整体销售暂时面临阶段性压力；同时，黄金租赁业务在财务报表资产端和负债端适用不同会计准则和计量方式，金价上涨速度明显快于存货周转速度，导致公允价值变动损益对公司利润产生暂时的负向影响等。

　　不过主营业务同为经营珠宝首饰的潮宏基则在去年黄金大涨的背景下，利润则实现大增。

　　早在今年1月，潮宏基发公告称，其预计2025年的净利润约为4.36亿元到5.33亿元，同比增长125%到175%。潮宏基在财报中称：“得益于产品力和品牌力的持续提升，以及团队精细化运营的付出，公司珠宝业务在2025 年度实现了显著业绩增长。”

　　对于增长原因，潮宏基表示，去年，公司围绕“聚焦主品牌、延展1+N、全渠道营销、国际化”的核心战略，秉承以时尚诠释东方文化（OCG）的品牌理念，持续优化产品与服务，依托精细化运营和数字化赋能，进一步夯实品牌核心竞争力；同时，公司积极推进线上线下全渠道融合，并加快国际化布局，不断提升单店经营效益。截至2025年底，潮宏基珠宝门店总数达1668家，年内净增门店163家。

　　本轮黄金上涨“最靓的仔”——老铺黄金公告，预计2025年度销售业绩（含税收入）约人民币310亿元至人民币320亿元，较2024年度增长约216%至227%；收入约人民币270亿元至人民币280亿元，较2024年度增长约217%至229%；非国际财务报告准则计量经调整净利润约人民币50亿元至人民币51亿元，较2024年度增长约233%至240%；净利润约人民币48亿元至人民币49亿元，较2024年度增长约226%至233%。

　　这意味着，老铺黄金的净利润已经连续三年以超过2倍的速度增长，堪称惊人。

　　针对2025年营收净利双倍增，老铺黄金解释，品牌影响力扩大，带来线上线下店铺整体营收大幅增长。2025年，公司新增10家门店，优化扩容门店9家，为营收产生了增量贡献。此外，产品持续优化、推新迭代，也为收入高速增长提供了动能。

　　老铺黄金没有在盈利预告中提及的是，2025年，老铺黄金三次上调产品价格，全年累计涨幅约45%。显然，这也是公司营收净利双增的重要因素。