（来源：粮湖传说）

　　来源：粮湖传说

　　（一）玉米现货情况

　　过去一周，玉米价格以震荡运行为主，总体小幅提升，但呈现区域分化特征。山东价格震荡上行，涨势明显放缓；东北价格高位盘整，多家企业小幅回调。尽管气温回升带动玉米供应增加，但余粮有限，中储粮采购量增多；下游采购力度减弱，小麦替代效应增强，市场博弈加剧。未来玉米市场将如何运行？

　　近期气温显著回升，东北基层粮源保管压力增大，售粮积极性提升，玉米上市量增加，下游库存略有上升，导致深加工企业小幅下调收购价。不过中储粮与中粮加大收购力度，对价格形成支撑。当前粮源已完成转移，下游持续亏损，烘干塔流通低迷，价格上行面临压制。

　　锦州港口集港量维持高位，收购价小幅回调。周末主流收购价为2355-2360元/吨，锦州中孚报价2355元/吨。

　　华北地区玉米上市量近期增加，山东到车量处于高位且波动较大，近一周日均剩余到车量维持在六七百台。随着供应增加，深加工库存再度提升，市场看涨情绪明显减弱，价格上涨势头得到遏制，企业根据到货情况调整收购价。周末晨间到车量再度过千，多家企业下调收购价，山东价格是否进入调整期？需持续关注后续到车情况。

　　（二）期货行情回顾

　　过去一周，美玉米连续合约由涨转跌，回落0.16%。

　　国内玉米主力2605合约震荡运行，当周开盘2384元/吨，盘中最高2392元/吨，最低2361元/吨，收盘2387元/吨，较3月13日收盘价微涨1元。周五夜盘强势上涨，收于2406元/吨，较上周同期上涨21元。

　　（三）中国进口玉米来源国相关情况

　　海关总署最新数据显示，2026年前两个月玉米及玉米粉进口量为55万吨，虽较去年同期（18万吨）大幅增长，但仍处于近年较低水平。其中1月进口374，265.73吨，环比减少53.20%，同比增长274.71%；2月进口170，819.73吨，环比减少54.36%，同比增长121.38%。巴西为第一大进口来源国，进口32.6万吨；俄罗斯次之，进口15万吨；乌克兰进口6万余吨。

　　国际谷物理事会最新报告将2025/26年度全球玉米期末库存预测上调100万吨至3.06亿吨。2026/27年度全球玉米产量预计13亿吨，略低于2025/26年度的13.2亿吨。

　　巴西全国谷物出口商协会预计，2026年3月巴西玉米出口量将达86.82万吨，高于一周前预估的80.17万吨，较2025年3月的47.41万吨增长83%。

　　（四）未来分析与展望

　　春节后玉米市场延续上涨态势，现货价格持续走高，尤其3月初涨速加快，东北与华北地区价格“你追我赶”，上演“抢粮大战”。不过近期随着玉米供应增加及山东价格涨至2500元/吨，市场出现止涨回调，部分地区价格小幅回落。未来玉米市场将如何运行？

　　过去一周玉米盘面探底回升，震荡运行。周五最低下探2361元/吨后快速反弹，最终收于2387元/吨，实现小幅反弹。周五夜盘继续走高，最高触及2416元/吨，收于2406元/吨，创年后同期新高。未来盘面走势如何？期货小褚认为需关注以下多空因素。

　　当前盘面主要利多因素：

　　（1） 基层玉米粮源所剩无几，粮源已发生转移；港口库存持续偏低，下游企业库存处于近年低位，尤其是深加工库存远低于近四年平均水平；基层挺价情绪仍存，售粮进度偏慢。

　　（2） 玉米消费持续增长，节后深加工开机率稳步提升并将维持回升趋势；企业库存偏低，为保障生产存在补库需求；市场看涨情绪浓厚，贸易商建库意愿增强；下游淀粉利润显著改善。

　　（3） 去年国庆后饲料玉米需求回升，用量保持高位；生猪价格持续走低。政策性粮源收购力度加大，节后直属库收购价上调，中储粮采购明显增加。美国总统访华行程延后。

　　（4） 油价大幅上涨推高运输及种植成本；托市小麦全部溢价成交，市场“缺粮”预期强化；周五资本再度拉升，夜盘增仓上行，再创近期新高。

　　不过盘面依旧存在压制因素，需要我们重点关注：

　　（1） 近几个月进口玉米到港量显著增加，远超去年同期水平，且仍有大量进口谷物即将到港。进入3月后，北方港口再度进入累库周期，四港库存已突破200余万吨。当前余粮数量高于去年同期，市场对隐形库存的担忧犹存。

　　（2） 气温回升后，基层售粮积极性提高，深加工企业到货量增加，库存随之提升。托市小麦投放规模将增至80万吨，远超月初30万吨的水平；另有消息称糙米拍卖政策即将出台，饲用稻谷超千万吨的库存压力犹如“泰山压顶”。

　　（3） 生猪养殖行业持续亏损，已连续多周处于亏损状态。有关部门召开生猪企业座谈会，将加大调控力度，能繁母猪存栏量预计继续下降。面对高价玉米，下游采购接受度降低，采购积极性减弱，小麦替代效应进一步增强。

　　（4） 现货价格持续上涨后面临调整压力，烘干塔高价粮源流通受阻。盘面上，玉米仓单年度注销工作即将启动，但仍有近7万手仓单未注销；大宗商品市场近日大幅回调，豆粕、大豆等农产品价格跌幅明显。

　　新季玉米上市以来走出独立行情，盘面价格持续攀升至高位。周五价格短暂下探后快速拉升，单日反弹幅度达50-60点。这究竟是资本“诱多”还是市场基本面的真实反映？玉米上涨行情的持续性值得深思。

　　（五）玉米盘面观点

　　综合来看，期货小褚建议以观望为主，激进投资者可考虑逢高短空操作。个人观点，仅供参考。