来源：华泰期货

　　作者： 薛钧元

　　粕类市场要闻与重要数据

　　期货方面，上周末收盘豆粕2605合约3029元/吨，环比下跌99元/吨，跌幅3.16%；上周末收盘菜粕2605合约2423元/吨，环比下跌168元/吨，跌幅6.48%。现货方面，天津地区豆粕现货价格3350元/吨，环比下跌80元/吨，现货基差M05+321，环比上涨19；江苏地区豆粕现货价格3300元/吨，环比下跌30元/吨，现货基差M05+271，环比上涨69；广东地区豆粕现货价格3400元/吨，环比下跌20元/吨，现货基差M05+371，环比上涨79。福建地区菜粕现货价格2460元/吨，环比下跌150元/吨，现货基差M05+37，环比下跌18。

　　豆粕：国际方面，巴西国家商品供应公司表示，截至3月14日当周，巴西2025/26年度大豆收割进度为59.2%，较上周进度增加快8.6%。去年同期的收割进度为69.8%。布宜诺斯艾利斯谷物交易所称，截至3月5日当周，目前74%的大豆作物评级正常至良好，高于一周前的69%，，27%的一季大豆正处于灌浆期，而40%的二季大豆正在经历关键时期。产量预测维持为4850万吨。

　　国内方面，据Mysteel农产品调研显示，2026年第11周国内全样本油厂大豆到港共计25.9船约168.35万吨大豆。其中华东及沿江9.7 船，山东及河南4.0船，华北及西北4.2船，东北1船，广西0.5船，广东4.5船，福建2船，云南0船。根据Mysteel农产品对全国动态全样本油厂调查情况显示，2026年第11周国内油厂大豆实际压榨量196.94万吨，较上一周实际压榨量增13.64 万吨，较预估压榨量低10.03万吨；实际开机率为54.23%。全国油厂大豆库存继续下降至548.61万吨，较上周减少24.06 万吨，减幅4.20%，同比去年增加231.81万吨，增幅73.17%；豆粕库存下降至62.73万吨，较上周减少13.32万吨，减幅17.51%，同比去年减少5.57万吨，减幅8.16%。截止3月19日的前一周，全国豆粕共成交90.54万吨，环比增加6.88万吨，日均成交18.11万吨，日均环比增加1.38万吨，增幅8.22%，其中现货成交75.56万吨，远月基差成交3.9万吨。豆粕提货总量为86.46万吨，环比增加1.18万吨，日均提货17.29 万吨，日均环比增加0.24万吨，增幅为1.38%。

　　菜粕：供应方面：根据 Mysteel 统计，截至3月13日沿海油厂菜籽压榨量3.0万吨，较上期持平；沿海油厂菜油产量为1.26万吨，较上期基本稳定；沿海油厂菜粕产量为1.71万吨，较上期持平；日沿海油厂菜油提货量为1.33万吨，较上期减少0.25 万吨。

　　参考资讯来源：钢联数据

　　市场分析

　　本周USDA出口报告表示，美国农业部周四公布的出口销售报告显示，3月12日止当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增29.82万吨，新销售31.77万吨，较之前一周减少35%，较前四周均值减少42%。市场预估为净增35-80万吨。巴西全国谷物出口商协会周二公布的数据显示，巴西3月大豆出口量预计为1，632万吨，较上周预测的1，647万吨略有下调。

　　整体来看，当前地缘冲突对与市场的影响仍在延续，原油价格维持强势，整体成本端的上涨支撑美豆价格，虽本次中美谈判增加进口800万吨美豆的相关事宜并未落地，但后续仍需持续关注。另一方面，本月底美国农业部将发布季度库存报告及种植意向报告，对于新季美豆的种植情况需重点关注。巴西方面，新季大豆产量预估仍维持高位 ，后续需重点关注大豆发运及到港情况。国内方面，下游油厂库存持续消耗，虽然巴西新季大豆丰产，但如果未来到港出现意外，国内市场可能会出现阶段性供应紧张的局面。在成本端和美豆的支撑下，国内豆粕价格依旧易涨难跌，未来仍需重点关注

　　美豆种植情况，未来到港情况及宏观事件变化。

　　策略

　　谨慎看涨

　　风险

　　宏观事件变化

　　玉米要闻与重要数据

　　期货方面，上周收盘玉米2605合约2387元/吨，环比上涨1元/吨，涨幅0.04%；淀粉2605合约2798元/吨，环比上涨69元/吨，涨幅2.53%。现货方面，鲅鱼圈港玉米现货价格2400元/吨，较上周下跌5元/吨，现货基差C2605+13，较上周下跌6；吉林地区玉米淀粉现货价格2900元/吨，较上周上上涨100元/吨，现货基差CS2605+102，较上周上涨31。

　　玉米：供应方面，海关总署3月18日公布的数据显示，中国1月玉米及玉米粉进口量为37万吨，同比增加274.7%；中国2月玉米及玉米粉进口量为17万吨，同比增加121.4%。1-2月累计进口量为55万吨，同比增加207.9%。需求端，2026年3月12日至3月18日，全国149家主要玉米深加工企业共消耗玉米134.14万吨，环比上周增加7.28万吨。 库存方面，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至3月19日，饲料企业玉米平均库存30.27天，较3月12日增加0.21天，涨幅0.70%，较去年同期下降8.16%。截至2026年3月18日，全国96家主要深加工企业玉米库存总量376.9万吨，较上周增加11.61%，同比减少24.09%。北方四港玉米库存共计218.2万吨，周环比增加23.1万吨；当周北方四港下海量共计75.2万吨，周环比增加41.10万吨。广东港内贸玉米库存共计28.5万吨，较上周减少23.90万吨；外贸库存16.2万吨，较上周减少1.00万吨。

　　淀粉：供应方面，据样本点统计数据显示，全国玉米加工总量为62.27万吨，较上周增加2.43万吨；周度全国玉米淀粉产量为32.17万吨，较上周产量增加1.68万吨；周度开机率为58.8%，较上周升高3.07%，玉米淀粉加工企业消耗玉米45.96万吨，环比上周增加2.40万吨。库存方面，截至3月18日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量120.3万吨，较上周下降0.60万吨，周降幅0.50%，月增幅0.42%；年同比降幅10.89%。 利润方面，本周吉林玉米淀粉对冲副产品利润为-5元/吨，较上周升高76元/吨；山东玉米淀粉对冲副产品利润为-5元/吨，较上周升高11元/吨；本周黑龙江玉米淀粉对冲副产品利润为30元/吨，较上周升高63元/吨。

　　参考资讯来源：钢联数据

　　市场分析

　　国际方面，美国农业部周四公布的出口销售报告显示，3月12日止当周，美国当前市场年度玉米出口销售净增117.18万吨，较之前一周减少22%，较前四周均值减少17%。市场预估为净增60-180万吨。本周巴西农业部下属的国家商品供应公司，公布了新一期作物生长进度报告。截至3月14日，巴西25/26年度一茬玉米收获进度34%，上周值29.5%，去年同期40.1%。萌发率7.6%，开花率5.8%，灌浆率26.5%，成熟率26.1%，收获率34.0%。

　　国内方面，供应端，当前粮农余粮已基本见底，但贸易商仍看好后市，出货意愿偏低。需求端，深加工企业玉米库存依旧偏低，多选择提价促收，进一步支撑玉米价格。饲料企业对高价玉米接受度不高，在小麦等其他替代品优势明显的情况下多使用替代品进入饲料。北方港口玉米价格依旧保持坚挺。目前市场小麦拍卖成交情况良好且有一定溢价，后续拍卖量将进一步增加至80万吨，且稻谷也存在拍卖传言，未来仍需重点关注替代谷物的拍卖成交率与成交价格，玉米市场目前整体供应偏紧，且在小麦高价的影响下，整体玉米价格预计仍将维持强势。

　　策略

　　谨慎看涨

　　风险

　　替代谷物拍卖情况

　　投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号

　　免责声明：

　　本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报 告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意 见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可 在不发出通知的情形下做出修改， 投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代 行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发 他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。