周一（3月23日）美伊冲突以来，黄金并没有和市场预期一样持续上行，反而迎来了大调整。从当前驱动看，黄金走势的核心在于能源价格上行对利率预期的再约束。随着中东冲突持续，原油价格维持高位运行，显著抬升市场对通胀黏性的担忧。在此背景下，市场对通胀回落路径的判断趋于谨慎，进而削弱对降息的定价，推动美元阶段性走强，对黄金形成压制。同时，尽管此前就业数据偏弱，但能源推动的通胀预期正在对冲这一利多，使黄金金融属性短期偏向利空。政策层面，市场普遍预期美联储将连续第二次会议维持利率不变，但关键在于利率路径的前瞻指引，尤其是鲍威尔对通胀与地缘冲突影响的评估，将直接影响市场对后续宽松节奏的判断。地缘冲突并非金价的有利催化。复盘历史上重大的、与中东地区相关联的地缘冲突事件，结果显示，冲突爆发前1个月，金价上涨的概率较高；但冲突爆发后的3个月，金价的走势差异性极大，没有明显的收涨特征。战争爆发后，整体市场的风险偏好大幅下降，且可能出现流动性冲击，此时黄金也会遭到抛售；冲突爆发前，金价已经实现上涨，冲突后利多落地。美元指数震荡至99.70；非美货币分化，澳元兑美元下行至0.6980，欧元兑美元反弹至1.1550附近，离岸人民币到达6.91。现货黄金暴跌至4370美元附近，现货白银来到65.70美元附近。原油涨至99.80美元附近。

　　基本面: 欧洲央行管理委员会成员表示，如果有迹象显示伊朗战争导致通胀预期超过2%，欧洲央行已准备好迅速作出回应。虽然货币政策无法阻止能源冲击造成通胀在短期内偏离目标，但如果实际价格涨幅产生波及效应、可能影响中期走势，欧洲央行就必须采取行动。如有必要，欧洲央行应考虑最早于下个月加息。

　　技术面: 欧元兑美元H4级别震荡回落，并在48日多空分界线上方运行。另一方面，MACD双线与量能柱在零轴附近缩量。从中东战事将持续多久到其将如何影响通胀和经济增长，突显出欧央行官员们在制定应对措施时面临的巨大不确定性。

　　第一阻力位：1.1600                        第一支撑位：1.1490

　　第二阻力位：1.1650                        第二支撑位：1.1440

　　基本面：英国2月份的预算赤字超出预期，这显示出英国公共财政面临的风险，甚至早在伊朗战争彻底改变经济前景之前就已存在。英国国家统计局数据显示，2月份政府支出超出税收收入143亿英镑。这一数字高于经济学家预测的88亿英镑，也是英国预算责任办公室11月预测值的两倍，创下该月份有记录以来的第二高赤字水平。

　　技术面：英镑兑美元H4级别大幅回调，并在48日多空分界线附近运行。此外，MACD双线和量能柱在零轴附近扩张。赤字扩大的原因是债务利息成本上升，以及公共服务和福利支出增加。中东战争引发的能源价格冲击，可能使英国公共财政偏离轨道。

　　第一阻力位：1.3380                       第一支撑位：1.3270

　　第二阻力位：1.3430                       第二支撑位：1.3220

　　基本面：日本最高外汇事务官员表示，政府将根据需要采取一切可能的措施来应对外汇市场的变动，并再次向投机者发出警告。目前由于中东局势紧张，日元仍面临压力。一些市场参与者表示，原油期货的投机性交易正在对外汇市场产生影响，考虑到货币波动对经济和民众日常生活的影响，政府随时都会采取一切可能的措施。

　　技术面：美元兑日元H4级别持续反弹，并在48日多空分界线上方运行。此外，MACD双线和量能柱在零轴附近缩量。鉴于中东冲突和能源价格相关的不确定性，日本央行下次行动的时机比以往更加不明朗。

　　阻力支撑位：

　　第一阻力位：160.00                          第一支撑位：158.50

　　第二阻力位：160.80                          第二支撑位：157.70

　　基本面：凯投宏观经济学家表示，澳洲联储加息的决定是基于其对通胀上行风险超过就业下行风险的判断。这种情况可能还会持续一段时间。鉴于成品油价格持续飙升，澳大利亚通胀率到年中可能升至近6%。即时数据显示就业市场远未显现疲态。因此，该机构将官方现金利率峰值的预测从4.35%上调至4.60%。

　　技术面：澳元兑美元H4级别大幅回落，并在48日多空分界线下方运行。此外，MACD双线和量能柱在零轴附近扩张。澳大利亚2月失业率仍处于相对低位，就业继续增长，进一步印证了澳大利亚央行的判断，经济仍具韧性，足以承受更紧缩的货币政策。

　　阻力支撑位：

　　第一阻力位：0.7030                        第一支撑位：0.6940

　　第二阻力位：0.7070                        第二支撑位：0.6900

　　基本面：支撑黄金价格的有利因素仍在，当前黄金的暴跌并非牛市终结的信号，而是上升途中的深度回调。全球地缘政治风险常态化，特朗普政府的外交政策导致冲突频率上升、连锁反应加剧，这将持续削弱美元信用。非美央行购金意愿依然强劲，有望继续推高黄金的价格中枢。全球经济风险若由通胀切换至滞涨，金价有望获得支撑。

　　技术面：黄金H4级别持续下跌，并在48日多空分界线下方运行。此外，MACD双线和量能柱在零轴下方扩张。在地缘政治风险的新常态下，增持黄金成为非美央行应对制裁风险、增强金融安全的重要选择。新兴市场央行尤为积极，储备增长仍有较大空间。

　　阻力支撑位：

　　第一阻力位：4390.00                          第一支撑位：4350.00

　　第二阻力位：4410.00                          第二支撑位：4332.00

　　基本面：伊拉克油田的不可抗力声明与波斯湾的大规模兵力集结相叠加，意味着经由霍尔木兹海峡的供应回归将遥遥无期。能源价格在短期内快速回落的可能性极低。由于生产设施已遭到实质性破坏，即便地缘情绪缓解，物理供应的恢复也需要数周甚至数月时间。 特朗普对伊朗的持续军事压力及对盟友派遣军舰的敦促，进一步加剧了航道的不确定性。

　　技术面：原油H4级别震荡反弹，并在48日多空分界线上方运行。此外，MACD双线和量能柱在零轴附近徘徊。目前市场已充分计入地缘溢价，若无进一步实质性减产，油价可能在当前高位进入平台期盘整。

　　阻力支撑位：

　　第一阻力位：105.00                           第一支撑位：94.00

　　第二阻力位：110.00                           第二支撑位：87.00

　　基本面：特斯拉首席执行官马斯克上周日表示，将在德克萨斯州奥斯汀的一处大型厂区建造两座先进芯片工厂，其中一座将用于为汽车和人形机器人提供算力支持，另一座则将用于为部署在太空中的人工智能数据中心提供芯片。首批量产芯片为AI5，计划2027年投产，用于全自动驾驶、人形机器人Optimus、Cybercab无人出租车及数据中心。

　　技术面：特斯拉日线级别持续下行，并在48日多空分界线下方运行。此外，MACD双线和量能柱在零轴下方扩张。马斯克此前宣布计划在奥斯汀建设一座先进的AI芯片综合体，覆盖逻辑、存储及先进封装，由SpaceX、特斯拉、xAI联合启动。

　　阻力支撑位：

　　第一阻力位：387.00                           第一支撑位：350.00

　　第二阻力位：405.00                           第二支撑位：332.00

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