界面新闻记者 | 朱咏玲

界面新闻编辑 | 楼婍沁

若羽臣加快从幕后走向前台，越来越接近成为一家有潜力的快消品公司。

这家2011年成立、2020年在A股上市的公司最早以品牌代运营业务起家，过去几年兼顾培育自有品牌。

若羽臣3月24日发布的财报显示，2025年，若羽臣自有品牌收入首度超过代运营和品牌管理业务，占公司总营收比例从上年的28.37%提升至52.83%，带动集团总营收增长94.35%至34.32亿元，几乎翻倍。

代运营和品牌管理业务可理解为均是针对外部品牌的服务，只是合作的深度不同。在该行业的业务光谱上，最基础的代运营在一端，完全掌控自主权的自有品牌业务在另一端，两者之间包括了总代理、买断特定市场经营权、与品牌方合资经营等形式——这部分在若羽臣业务板块里都属于品牌管理。

2010年前后，中国市场的电商崛起催生出了一批代运营公司，然而代运营业务的毛利率和稳定性都相对低，不少积累了操盘经验的代运营公司近些年都开始谋求向更深度的品牌运营模式转型。

若羽臣是这一进程中跑得相对快的。对比同行，如宝尊电商以收购品牌中国区业务为主，青木科技的品牌孵化则以中国总代理和合资模式为主。

而若羽臣的自有品牌业务已无异于一般的消费品公司，拥有品牌在全球的经营权。当下若羽臣自有品牌业务的两个主力是家清品牌绽家（LYCOCELLE）和口服抗衰品牌斐萃（FineNutri）。

2025年，绽家营收同比增长120.80%至10.69亿元，斐萃则从上年的1000多万元大增至6.96亿元——增速比绽家还要快。斐萃2024年9月才上线，不到一年半的时间就迈过5亿元关卡。这与斐萃客单价较高有一定关系，其线上主力产品单瓶价格多在200元到600元间，部分产品单价还高至1000元以上。

但如果以快消品公司的标准看待若羽臣，它还在起步阶段。

目前其自有品牌营收还未达到20亿元，而对比本土公司，家清日化赛道里同样走中高端路线的蓝月亮年营收已超80亿港元，面向大众市场的立白和纳爱斯均未上市，但据报道它们的年营业额或营收均曾突破300亿元；保健品领域里，汤臣倍健近些年营收在60多亿元，此前还曾突破90亿元。

对一家以代运营业务起家的公司来说，将新品牌在线上渠道快速起量并非难事。但随着生意规模的扩大，此后更考验的是产品本身竞争力是否过硬，能否吸引消费者持续复购，以及研发和渠道能力能否跟上，以更丰富的产品矩阵和渠道布局来扩大生意盘子，建立完善的品牌体系。

从绽家和斐萃身上能看到它们推新和扩渠道的努力，这很大程度上也是推动其实现高速增长的关键。

例如绽家的产品大类从最初的洗衣液、地板水等衣物护理和环境清洁类产品，到如今已拓展至空间香氛——2025年该品牌推出了无火香氛。若羽臣还在财报中透露，计划接下来将绽家产品向个护板块延伸，推出洗手液、护手霜等新品。若羽臣告诉界面新闻，绽家的核心定位是“高端香氛家居生活方式”品牌，其品类拓展也是围绕这一定位展开。

上线仅一年多的斐萃也在提升产品丰富度，SKU数量从2025年一季度的6个增加到2025年底的11个。另外除麦角硫因核心成分外，斐萃也在引入红宝石油、NAD+、AKK菌、鳐鱼肽等新成分。

不过值得一提的是，对斐萃而言，品牌在拉新阶段不难保持高增长，但长期来看仍需复购支撑业绩增长，尤其是考虑到口服补剂通常难有立竿见影的效果，复购率是值得关注的重点。目前该品牌尚未披露复购率、老客占比等数据，但若羽臣对界面新闻表示，斐萃的核心单品抗衰小紫瓶长期位居天猫麦角硫因销量、回购、好评三榜TOP1，用户留存与复购贡献突出。

若羽臣向界面新闻透露，2026 年斐萃将兼顾“新客拉新 + 复购深耕” 两方面的驱动力。除了深化现有平台的精细化运营以提升单客价值外，还将发力京东平台，补齐男性客群，同时开拓线下渠道，重点进入屈臣氏、万宁等连锁美妆健康渠道。

而谈及线下渠道，这是若羽臣的相对短板，也是其与一些老牌快消企业的明显差距所在。

比斐萃更早起步的绽家已在开拓线下市场，若羽臣在财报中提到，除了山姆、永辉、KKV等商超和CS渠道外，绽家也在试点布局美团买菜等新兴渠道。

尽管绽家的中高端定位决定了其线下渠道不太可能像一些大众品牌，通过分销模式层层下渗，覆盖广泛的大众市场。但就现有的渠道来看，绽家线下渠道的合作也仍有深化空间。

例如，界面新闻在山姆深圳店搜索发现，其上架的绽家产品目前仅有内衣洗衣液和樟木条两个SKU，绽家的拳头产品香氛洗衣液还尚未进入山姆。山姆目前上架的洗衣液品牌主要是山姆自有品牌，以及宝洁旗下的碧浪、威莱集团旗下威露士和王子KA等外资老牌。

此外，发展到一定规模的快消品公司对庞大SKU的库存管理能力以及高效的资金周转能力，也是若羽臣需要继续学习的。

截至2025年底，若羽臣存货达4.62亿元，同比增加了104%。作为对比，汤臣倍健2025年底存货为6.85亿元；截至发稿，蓝月亮尚未披露2025年业绩，但可参考其2024年底存货为4.88亿港元。

若羽臣对界面新闻回应称，面对新品增多、渠道拓展带来的库存管理压力，公司主要通过采购计划管控和仓储保管管控两大流程保障库存健康；此外，公司也已构建以 AI 赋能的数智化中台为基础、柔性供应链为骨架、全流程质量控制为核心的运营体系。

与库存增加相关的是，若羽臣2025年经营活动产生的净现金流同比下滑54.51%至1.52亿元，其中第三季度还一度转为负数。若羽臣在财报中解释称，经营活动净现金流减少的主要原因是库存备货和预充值推广费用增加。

若羽臣对界面新闻表示，这些开支主要投向高增长的自有品牌与品牌管理业务，“是规模扩张期的正常阶段性投入”。一方面是若羽臣对新增的合作品牌加大了经销备货量，另一方面是自有品牌销量增加，安全库存和推广预付款也相应增加。

这些投入也让若羽臣承担了更多债务。到2025年底，若羽臣短期借款同比增加142%至6.64亿元，主要为银行贷款增加。作为对比，汤臣倍健2025年底短期借款为9.48亿元。