摩根士丹利发布研报称，恒瑞医药（01276）与百时美施贵宝宣布一项涵盖13个临床前资产的全球战略合作，总交易价值达152亿美元（下同）。当中包括6亿美元预付款、2027至2028年合共3.5亿美元周年付款、最高143亿美元里程碑付款，以及分级销售里程权利金。该行维持恒瑞为中国医疗保健行业首选股，给予“增持”评级，H股目标价92港元。

　　该行认为，这项涵盖多种形式及资产模态的战略合作，进一步验证恒瑞医药的早期研发平台及提升的全球化能力。除了短期现金收益外，双向合作结构及共同开发与商业化选项，亦有望加快恒瑞的全球化步伐，并为其在中国市场不断扩展的免疫学产品组合带来商业协同效应。