8月30日晚间，中国国航(601111.SH)、中国东航(600115.SH)分别披露2026年半年度报告。至此，三大航司上半年业绩全部出炉。

数据显示，上半年三大航司营业收入均实现两位数同比增长，但受航油价格高位波动等多重因素叠加影响，整体持续处于亏损状态，合计净亏损达81.61亿元。

其中，中国国航2026年上半年实现营业收入892.68亿元，同比增长10.54%；但归母净利润亏损22.86亿元，上年同期亏损18.06亿元。

中国东方航空同样延续亏损态势，上半年完成营业总收入742.34亿元，同比增长11.09%，营收增速位居三大航首位，归母净亏损为21.79亿元，上年同期亏损14.31亿元。

此前，8月28日晚间，南方航空（600029.SH）发布半年报。南航营收规模领跑行业，上半年实现营业总收入946.79亿元，同比增长9.72%；归属母公司净亏损36.96亿元，是三大航中亏损规模最大的企业，上年同期亏损15.33亿元，亏损同样扩大。

整体看，三大国有航司2026年上半年累计亏损超过80亿元，相较于此前行业减亏的复苏趋势，今年上半年行业盈利修复节奏放缓。

航油成本高企是压制航司盈利的核心因素。航空燃油是航空公司最核心的经营成本，占整体运营成本比重极高。今年上半年，受中东地缘冲突、国际能源市场波动等因素影响，国际油价持续高位运行，国内航油价格居高不下，直接大幅挤压了航司的利润空间。

航空煤油价格今年3月以来暴涨，从约5600元/吨一度攀升至约9800元/吨，涨幅达75%，大幅挤压了航司的盈利空间。 

尽管三大航通过优化航线结构、调整航班频次、推进精细化管控等方式压降运营成本，但难以对冲油价上涨带来的刚性成本增量，成本端压力始终居高不下。

2026年上半年，东航飞机燃油成本为291.65亿元，同比增加36.22%，主要是由于平均航空油价同比增长36.80%，增加航油成本78.46亿元；中国国航上半年航油成本327.66亿元，同比上涨34.69%，新增成本约84.39亿元；南方航空上半年航油成本348.86亿元，同比上涨 37.7%。

今年一季度航司曾集体盈利，但二季度油价飙升导致利润反转，直接拖累了上半年整体业绩。

相较国内市场，长途国际航线、出入境客运需求尚未完全恢复至常态水平。而三大航司作为国际航空市场的主力运营商，国际业务盈利短板也拖累整体业绩表现。

针对上半年经营现状，三大航司均在财报中表示，后续将持续深耕提质增效策略。一方面持续优化航线网络，加大热门国内航线、复苏态势良好的国际区域航线运力投放，淘汰低效亏损航线，提升航班客座率与运力利用率；另一方面持续推进成本管控，优化燃油采购策略、严控非必要支出，同时拓展货运、辅助服务等多元业务，培育新的利润增长点。