界面新闻记者 | 韩理

公募行业备受期待的主动ETF获批了。

10月19日，中国证监会主席吴清在2026金融街论坛年会开幕式上表示，今天证监会将同意首批18只主动ETF注册，这是推动基金产品创新发展的重要举措，也将为市场引入更多增量资金。

界面新闻从业内获悉，首批上报的18只主动ETF陆续拿到了批文。

界面新闻对比发现，首批18只主动ETF的最终获批名称较此前上报阶段出现一定调整，涉及多家基金管理人。

在上交所上市的9只产品分别是华夏质量甄选主动管理ETF、华泰柏瑞价值精选主动管理ETF、摩根大盘成长主动管理ETF、易方达品质均衡主动管理ETF、永赢景气均衡主动管理ETF、汇添富均衡策略智选主动管理ETF、招商价值智选主动管理ETF、华安均衡慧选主动管理ETF、平安红利景气动管理ETF。

在深交所上市的9只基金分别是：富国价值优选主动管理ETF、国泰鑫汇均衡收益主动管理ETF、华宝均衡精选主动管理ETF、天弘均衡优选主动管理ETF、建信均衡优选主动管理ETF、工银瑞信红利主动管理ETF、大成红利智选主动管理ETF、南方均衡配置主动管理ETF、鹏华价值臻选主动管理ETF。

此轮名称变化并非简单更名，而是产品策略定位的一次集体校准，多家产品淡化此前的风格、主题或市值标签，转而强调“均衡”“智选”等更具主动管理色彩的表述，突出在复杂市场环境下跨风格、跨行业灵活配置的能力。

首批产品大多选择投资策略容量充足的稳健策略风格，如大盘价值、大盘均衡等，持仓分散、换手率较低。如汇添富旗下主动ETF就是选择将中证800指数作为业绩基准选择，该指数为典型的大盘全市场宽基代表。不过在实际运作中，也会结合量化行业配置与行业景气度研究，动态调整组合。而摩根资产旗下的主动ETF的业绩基准则是沪深300成长指数收益率，采用“以合理价格投资具有持续增长潜力股票”策略进行自下而上的个股选择。

在基金经理的选择上，各家也会根据策略情况有所侧重。产品策略偏向主动管理的会选择主动管理经验丰富的基金经理。如摩根资产选择均衡偏成长的基金经理李博，建信基金选择的基金经理陶灿更偏向均衡成长。而产品策略偏向量化的则会选择量化经验丰富的基金经理。如富国基金由量化投资部总经理王保合管理新产品，招商基金则由量化投资部总监王平担纲。

也有基金公司采用“双基金经理”共管的模式，来适配主动股票ETF特殊运作要求，有以“主动+ETF”的组合进行管理，也有以“主动+量化”的组合搭档。即便是只有单一基金经理管理的产品，也会有ETF运营团队在背后进行辅助。“主动ETF会每日披露申赎清单（PCF），而这一需求需要ETF团队的协助。”一位公募市场人士表示。

在鹏华基金相关人士看来，主动ETF的推出，并不是简单地把主动基金搬到交易所，而是在ETF制度框架下，重新定义主动管理。对于投资者而言，未来买ETF，不再只是选择一条指数，而是开始选择一种策略、一位基金经理；对于基金公司而言，竞争也将从“指数资源”转向“主动管理能力”。

主动ETF不以跟踪特定指数为投资目标，融合了主动基金的投研选股能力与ETF场内交易、高透明度的制度优势，要求管理人每日披露组合申购赎回清单（PCF），同时在持仓分散度、股票流动性、换手率、风格稳定性等方面设置明确约束，为投资者带来更加透明的主动投资工具选择。

此前，市场担心主动ETF每日披露持仓会限制基金经理发挥主动管理能力。华泰柏瑞基金主动权益投资部联席总监杨景涵在接受界面新闻采访时表示，与其说是限制，不如说是一种促使提升的力量。过去，传统的主动公募产品，基金经理在投资管理上可以说是较为多样化，许多不同交易习惯、投资风格的基金经理有较大的自由发挥空间，但在这种模式下也滋生诸多弊端，包括风格漂移、过度换手、追涨杀跌和随意轮动等行为时有发生。

“而主动ETF的推出从机制上要求基金经理必须风格定位清晰，谨守投资原则和投资流程，不盲目和过度换手，投资必须建立在更为审慎可靠、更加充分深度研究的基础上，同时需要十分注重投资标的的流动性以适配投资组合的整体配置要求。在全透明的机制下，每一个投资动作都会被投资者和舆论放在放大镜下检视，这实则建立起了一种有效的监督与自我约束机制，避免了基金经理的非理性投资行为。”杨景涵强调，长远来看，这种机制将让真正具备长期获取超额收益能力的优秀基金经理脱颖而出，为行业树立更高标杆，整体提升公募基金的管理水平。

永赢基金指数与量化投资部总经理蔡路平表示，主动ETF能够与现有被动指数ETF形成工具互补，通过每日披露申购赎回清单提升信息透明度，并为保险、养老金等长期资金提供新的配置载体。从投资配置角度看，主动ETF融合了主动管理挖掘超额收益的能力与ETF场内交易优势，投资者可以进一步丰富资产配置方式。

面对陆续登场的主动ETF产品，普通投资者该怎么选？

大成基金认为需要记住四个核心要点。首先是看基金经理的 “主动能力”，重点关注基金经理的历史业绩、投资框架、从业年限和管理规模，优先选择长期业绩稳定、风格清晰、超额收益显著的基金经理。其次是看清投资范围与风格定位，弄清楚产品的投资范围、业绩基准和风格特征，确保和自己的资产配置需求匹配。再者是计算费率，管理费率、托管费率、交易佣金等都会影响长期收益，在同等能力下，优先选择综合成本更优的产品。最后是关注基金公司主动投研实力，优先选择投研体系成熟、主动权益长期业绩突出、久经市场考验的主动权益强厂。