尽管分析师一直强调黄金的长期投资价值不变，但该资产的价格从年初的 5600 美元 / 盎司一路下跌，并在近期跌破 4000 美元 / 盎司，反映出市场对黄金越来越谨慎的态度。

美国银行财富管理高级投资策略师 Rob Haworth 指出，美伊冲突必须结束才能使黄金价格回到每盎司 5000 美元。

他强调，尽管黄金的长期投资吸引力依然存在，但由于各国央行优先考虑经济稳定和能源安全，而不是积累更多黄金，这种贵金属继续面临负面压力。只要美伊冲突继续，黄金市场的压力就会一直存在。

他还补充称，美伊冲突导致全球资本流动发生重大转变，因为面临能源和食品成本上涨的国家将资源从储备多元化转向其他用途。与此同时，债券收益率上升、美元走强以及流动性需求不断增长，正在削弱黄金传统的避险吸引力。

短期承压

BCA Research 首席大宗商品策略师 Roukaya Ibrahim 分析指出，黄金价格目前处于技术指标看涨和经济基本面看跌的拉锯战之中。持续的通胀以及美元走强的可能性可能会阻碍金价在年底前产生显著的上涨动能。

她警告，4000 美元是一个关键支撑位，如果金价持续跌破该支撑位，可能预示着未来还会进一步走弱。

这也与 Haworth 的观点相呼应，他认为虽然金价距年初高点下跌超过 28%，但黄金市场的根本性挑战没有发生变化。金价要复苏，需要市场围绕美伊冲突、全球贸易以及官方部门未来黄金购买方向形成更清晰的认识。

他强调，只有官方部门重新开始囤积黄金，黄金才能再次出现大幅上涨行情。

Haworth 的团队还对货币周期进行了研判，预计美联储将在 12 月将再次加息，3 月进一步加息。但他强调，前景仍取决于即将公布的经济数据，尤其是通胀数据。而有控制的紧缩周期使美元保持相对强势，这将给黄金价格带来另一个障碍。

尽管 Haworth 对黄金持谨慎态度，但他并不认为黄金作为战略储备资产的作用已经消失。央行重新购金的可能性仍然是一个重要的长期考虑因素，尤其是在各国寻求使其储备多元化并减少对美元的依赖之际。