欧洲天然气市场正面临冬季初期的考验，随着新一轮寒潮即将来袭，欧洲基准天然气价格 TTF 已逼近每兆瓦时 100 欧元。

相比之下，美国天然气期货价格近期持续下跌，降至今年 4 月以来的最低水平，原因是美国本土 48 州气温异常偏高，抑制了供暖需求。这种天气格局可能与厄尔尼诺现象带来的气候影响有关，也凸显出欧美两大天然气市场走势日益分化。

据报道，从本周末开始，欧洲大陆部分地区气温将明显低于往年同期，预计低 2 至 3 摄氏度。与此同时，中国东北地区、日本和韩国也将迎来新一轮寒潮，气温将显著低于季节性平均水平。

在上述天气预报发布之际，欧洲天然气价格已持续走高。周一，欧洲基准天然气期货价格一度突破每兆瓦时 97 欧元，为 2022 年能源危机以来首次，年内涨幅约 234%。

欧洲天然气库存也令市场担忧。目前，欧洲地区储气设施的库存水平仅为 75%，而过去 10 年同期的平均水平约为 90%。

欧洲天然气基础设施协会上周四公布的数据显示，欧盟天然气库存自今年以来首次下降。这一变化令人担忧，因为欧盟进入季节性天然气库存消耗期时，库存水平本就低于往年同期，能够抵御连续寒潮冲击的缓冲空间十分有限。

智库 Bruegel 数据显示，截至 10 月 24 日，欧盟储气设施库存率仅为 74.6%，低于去年同期的 82.9%，更远低于 2023 年同期的 98.5%。能源研究机构 IEEFA 指出，这是自 2011 年有记录以来同期最低水平。部分国家甚至已提前消耗冬季库存。

库存缓冲不足意味着欧洲将越来越依赖国际天然气市场，并不得不与亚洲买家争夺有限的供应。在霍尔木兹海峡这一关键海上运输通道仍处于混乱状态的背景下，市场可能需要通过天然气价格大幅上涨，来平衡供应紧张与需求增长之间的矛盾。

此外，俄罗斯天然气供应也面临进一步收缩。俄罗斯 LNG 在今年第二季度仍占欧盟 LNG 进口量约五分之一，但欧盟计划自 2027 年 1 月起全面禁止进口俄罗斯 LNG。IEEFA 预计，受相关禁令等因素影响，欧盟可能需要将天然气消费量较上一冬季减少约 7%。

大气科学研究机构 Atmospheric G2 的气象学家 Andrew Pedrini 表示，市场在冬季来临前最担心的情况，可能是 " 多个能源需求旺盛地区同时遭遇寒冷天气 "。

大西洋彼岸的情况则截然不同。由于美国本土 48 州近期天气趋暖，美国天然气期货近几周大幅下跌，降至今年 4 月以来的最低水平。

气象预测机构 Commodity Weather Group 预计，美国 10 月和 11 月合计将成为 1950 年有记录以来同期第三暖的时期。这进一步强化了市场对美国冬季天气偏暖的预期，而厄尔尼诺现象被认为是影响这一天气格局的因素之一。

分析人士表示：" 欧洲天然气价格高企可能贯穿整个冬季，甚至延续至 2028 年。若冬季气温正常、年内中东冲突结束，且卡塔尔和阿联酋于 2027 年初恢复正常 LNG 产量，欧洲储气设施到明年 3 月底的库存率仍可能降至 17% 至 20%。如果冬季异常寒冷，库存水平可能进一步下降，欧洲将不得不以更高价格争夺亚洲市场的剩余货源。"