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　　市场波动之下，新开户数据降温。

　　近日，上交所官网发布的新开户数据显示，2026年10月上交所A股新开户数为150.06万户，环比下降21.51%，同比下降35.04%。不过，从累计数据看，2026年前10个月已累计新开2862.65万户，同比增长27.46%。2025年全年新开户数为2743.69万户，这意味着今年前10个月累计新开户数已经超过2025年全年。

　　10月开户数据明显降温

　　从月度节奏看，9月A股新开户数尚有191万户，10月降至150.06万户，环比减少超过40万户，月度新开户数为年内最低。

　　实际上，10月开户数据回落，与当月市场表现直接相关。数据显示，10月A股市场回调明显，上证指数月内下跌6.33%，深证成指下跌15.94%，创业板指与科创综指月内分别下跌23.02%、21.7%，市场整体承压。个股表现亦是冰火两重天，结构性分化依旧显著。

　　市场分析人士指出，新增开户数据通常与市场赚钱效应、投资者情绪高度相关。9月市场交投活跃、部分板块赚钱效应突出，带动开户需求集中释放；进入10月后，主要指数普遍回调，投资者入场节奏随之放缓。与此同时，10月包含国庆长假，实际交易日减少，也在一定程度上影响了开户数据的环比表现。

　　尽管10月单月数据降温，但从前10个月累计情况看，前10个月2862.65万户的新开户规模，不仅同比增长27.46%，且已超过2025年全年2743.69万户的水平。分析人士认为，在存款利率、债券收益率处于历史低位，以及资本市场生态持续优化的背景下，权益资产的相对吸引力仍在。

　　两融新开户同步回落，杠杆资金有序出清

　　开户数据之外，融资融券数据同样反映市场情绪变化。

　　中证数据披露，10月份融资融券新开户数为5.98万户，亦是年内最低，环比下降45%，同比下降54.07%。截至今年10月末，融资融券期末账户数为1681.42万户，较年初的1564.02万户增加117.4万户；全市场平均担保比例为245.56%，较9月末的268.38%明显下降。

　　两融新开户环比、同比双双大幅回落，与10月市场回调、投资者风险偏好收缩相呼应。不过，从存量账户看，截至10月末，两融期末账户数较年初仍增加逾117万户，显示杠杆资金并未出现大规模离场。平均担保比例从268.38%降至245.56%，虽下降明显，但仍处于相对安全区间。

　　财信证券首席经济学家袁闯分析，根据Wind数据，虽然今年下半年以来融资余额持续下降，但下降斜率基本稳定，并未出现斜率明显变陡的阶段，杠杆资金有序出清，并未出现流动性风险事件。

　　稳市场政策持续加码

　　值得注意的是，10月开户数据与市场行情之间存在一定滞后和情绪放大效应。新开户数回落，更多反映的是阶段性入场意愿下降，而非存量资金大规模撤离。从历史经验看，市场深度调整阶段往往伴随新增开户放缓，而随着估值回落、政策托底效应显现，开户数据也可能随后修复。

　　当前，稳市场政策仍在持续加码。金融管理部门近期围绕完善证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）及股票回购增持再贷款政策工具召开座谈会，央行即将开展第三次SFISF操作，机构申报需求超过1000亿元。

　　袁闯表示，SFISF本质是央行“以券换券”的流动性借贷工具，资金只能投向资本市场，用于股票、股票ETF投资和做市。该工具把“难融资资产”转化为“优质抵押品”，恢复机构融资、做市与增持能力，充当股市端流动性安全阀，有效降低流动性风险发生概率。从抵押品看，工具优先考虑沪深300成份股、宽基ETF等，预计相对利好大盘蓝筹风格。

　　袁闯还表示，近期海外输入性风险事件加大A股波动，但国内基本面改善对市场支撑逐步增强：三季度GDP同比增长4.5%，较二季度回升0.2个百分点；前三季度A股归母净利润合计5.10万亿元，同比增长7.77%；“双宽松”政策未变，估值处于历史较低分位，中长期资金入市力度加大。逆周期调节效果逐步显现，市场未出现流动性风险事件，杠杆资金有序出清。