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华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 刘杰 于建平 北京报道

近日，四维图新发布2026年第三季度报告。前三季度，四维图新实现营业收入29.68亿元，同比增长11.60%；归属于上市公司股东的净利润为-8.16亿元，同比下降15.14%。第三季度单季营收达到12.01亿元，同比增长33.62%，但净亏损仍有3.27亿元。

单看第三季度，四维图新的经营表现似乎有所好转。但从前三季度来看，净亏损8.16亿元，同比扩大15.14%，毛利率降至17.51%，经营活动现金流净额也进一步降至-3.58亿元。与此同时，智驾业务多个项目进入量产阶段，智芯业务提前采购晶圆及封测材料锁定产能，存货和预付款均出现明显增长，而随着量产项目开始增加，四维图新的成本和资金压力也随之显现。

备货、借款、投资亏损，四维图新资金压力增大

四维图新第三季度单季营收同比增长33.62%，较前三季度11.60%的累计增速明显提速。第三季度营收达到12.01亿元，占前三季度营收四成。四维图新在三季报中表示，智驾业务多个项目进入量产阶段，智芯业务提前备货锁定产能，智驾业务也为多项目量产提前储备原材料。

量产项目增加，通常会带来芯片、算法或软件等相关服务收入。但从四维图新的财务数据看，收入增长并未同步转化为利润。第三季度，归母净亏损达到8.16亿元，较上年同期扩大15.14%。前三季度，四维图新营业成本同比增长28.35%，毛利率降至17.51%，同比下降38.08%。

对于净利润下降，四维图新在半年报中曾提到，由于2026上半年国内乘用车销量大幅下滑，内需持续疲软，叠加乘用车上游原材料成本抬升压缩整车盈利空间，在此背景下车厂严控零部件采购预算，并自上而下传导至相关供应商。本报告期内公司智驾、车规芯片、高精地图服务产品单价持续下行，利润空间进一步压缩。

对此，汽车行业分析师许之鹏对《华夏时报》记者表示，智驾项目进入量产阶段后，虽然能够带动相关产品出货量和营收增长，但项目能否盈利，还要看车型销量、单车搭载率以及产品售价等因素。当前车企对零部件采购成本控制较为严格，供应商还面临产品降价和原材料成本压力。如果出货量增长的同时，产品价格持续下行，量产规模扩大也未必能够带来利润增长。

从实际备货情况来看，四维图新为智驾项目量产投入的资金已经体现在资产负债表中。截至9月末，四维图新存货达到9.01亿元，较年初增长41.03%；预付款项达到2.57亿元，较年初增长161.81%。对于预付款项增加，四维图新在三季报中解释称，主要是“为应对供应链紧张、保障核心产品供应而提前支付采购款锁定产能”；存货增加则主要是“智芯业务为应对供应链紧张提前备货锁定产能，以及智驾业务多项目量产提前备货”。而备货增加的同时也带来了现金流压力。前三季度，四维图新经营活动产生的现金流量净额为-3.58亿元，同比下降43.14%。

经营现金流持续流出的情况下，四维图新也在增加银行借款。截至9月末，四维图新短期借款达到10.38亿元，较年初增长38.82%；长期借款达到2.98亿元，较年初增长259.50%。前三季度，四维图新取得借款收到的现金为8.59亿元，上年同期为2.37亿元。同期，四维图新货币资金为16.58亿元，较年初减少约7980万元。

除主营业务仍处于亏损状态外，前三季度四维图新投资收益为-2.31亿元，上年同期为-1.38亿元，亏损进一步扩大。具体来看，对联营企业和合营企业的投资收益为-2.45亿元，上年同期为-1.43亿元。四维图新在三季报中表示，投资收益下降主要系联营企业投资亏损增加所致。此前，四维图新通过投资布局汽车产业链多个领域，但相关投资目前仍对公司利润形成拖累。

与此同时，前三季度四维图新的研发费用为7.44亿元，较上年同期的9.51亿元减少约2.07亿元，同比下降21.76%。对于仍处于智能驾驶业务量产推进阶段的四维图新而言，研发费用下降的原因，四维图新尚未作出进一步说明。

转型多年仍未盈利，四维图新研发项目接连延期

成立20多年来，四维图新经历了从导航电子地图供应商向汽车智能化服务商的转型。当前，四维图新的业务已经覆盖地图数据、车规芯片、智能驾驶和智能座舱等领域，正在试图通过不同业务之间的协同，为车企提供汽车智能化相关产品和解决方案。不过，从目前的经营情况看，业务版图不断扩大，并没有让公司的盈利状况同步改善。

四维图新在2025年年报中披露，自动驾驶地图更新及应用开发项目未达到预计效益，主要原因是顺应行业发展趋势重新布局产品体系，商业化落地节奏放缓，预期收益实现周期有所拉长。到了2026年半年报，四维图新又表示，智驾、车规芯片和高精地图服务产品单价持续下行，利润空间进一步压缩。

虽然四维图新没有在财报中单独解释研发费用下降的原因，但研发项目的推进确实受到了一些影响。四维图新在半年报中披露，“智能网联汽车芯片研发项目”受技术复杂度提升以及标准化差异等因素，拉长了研发周期。车联网芯片需支持多功能集成，设计难度上升；自动驾驶演进路径的不确定导致芯片设计面临路线选择风险，增加设计迭代复杂度。此外，子项目调整涉及相关流程对项目阶段性推进节奏也产生了一定影响。为确保项目实施质量，公司审慎决定将该项目募集资金使用期限延期至2028年12月。

此外，自动驾驶专属云平台项目也进行了延期。四维图新表示，为顺应AI平台架构迭代带来的行业变革，需推动平台底层架构与AI大模型训练、优化需求动态匹配。为保障相关技术成果充分融入整体平台架构，深度适配智驾数据闭环应用场景，完成系统的集成测试与优化迭代升级，综合考量行业趋势与项目实际推进节奏，经审慎评估，决定将预定可使用状态延期至2026年12月。

对此，许之鹏对记者表示，项目延期虽然不等于研发失败，但它反映出技术路线和客户需求变化，正在拉长产品从研发到商业化的过程。四维图新需要持续投入研发，车企却在压缩采购预算，产品价格也在下行。研发成果即使最终落地，也要经过客户验证、车型导入和批量交付，才能形成收入。对企业而言，研发投入和商业回报之间的时间差，已经成为转型过程中绕不开的压力。

与此同时，随着部分车企开始采用不依赖高精度地图的辅助驾驶方案，传统高精地图业务也面临一定压力。四维图新在半年报中提到，当前正在拓展数据合规、海外导航和车路云等业务，同时调整高精地图产品体系，尝试寻找新的业务增长空间。

《华夏时报》记者就第三季度营收增长的业务来源、智驾量产项目对2027年收入的贡献、毛利率下滑原因、联营企业投资亏损、研发投入变化以及高精度地图业务调整等问题向四维图新方面发送采访请求，截至发稿未获回复。

责任编辑：李延安 主编：于建平