专题：美国10月CPI环比上涨 0.4%，高于预期

　　劳工部未公布通胀同比数据；受去年政府停摆影响，去年同期相关数据未能采集。

　　内容摘要

　　美国劳工部表示，10 月物价环比上涨 0.4%，较 9 月 0.6% 的涨幅有所降温。

　　10 月消费者物价环比再度显著上行，通胀持续居高不下，这也是上周选举中选民对经济感受恶化的一大诱因。

　　劳工部周二公布，仅 10 月单月，消费者物价环比上涨 0.4%；剔除波动剧烈的食品与能源后，核心 CPI 环比上涨 0.3%。

　　正如市场预期，官方并未发布年度同比通胀数据。受去年联邦政府停摆影响，政府缺少 12 个月之前的物价原始数据，因此无法计算精确的同比通胀数值。

　　一个月前，劳工部当时公布的同比通胀为 3.7%。受伊朗战争推高能源成本影响，近几个月物价再度走高。

　　过去三个月，物价折合年化涨幅达到 5.7%，远高于美联储 2% 的通胀目标，也远高于普通民众几乎感受不到压力的温和通胀水平。

　　汽油价格有所缓和

　　上个月汽油价格降幅有限，对驾驶者而言依旧处于高得令人难受的水平。但由于汽油没有进一步大幅涨价，经济学家原本就预计，10 月汽油对整体物价上涨的拉动作用有限。过去数月，伊朗战争推高能源价格持续侵蚀居民钱包，本次的情况算是一种缓解。

　　美国汽车协会（AAA）数据显示，上个月汽油均价为每加仑 4.32 美元，较 9 月的 4.34 美元小幅回落。但对比伊朗战争爆发之前，汽油价格仍上涨约 34%。

　　通胀阵痛是否还将延续？

　　未来数月一大核心问题：高能源价格还会多大程度向外传导至经济其他领域，带动大范围物价上行？

　　部分高度依赖能源的行业已经显现压力，大量消耗燃料的企业正在把成本上涨转嫁给下游消费者。例如，截至 9 月，机票价格较此前同期上涨 22%。

　　自今年 2 月伊朗冲突爆发以来能源价格大幅攀升，部分经济学家担忧，后续会出现更广范围的成本传导效应。

　　美联储经济学家本周发布的最新研究显示：过去数十年，油价上涨与经济其他领域通胀上升的关联性并不强；但自疫情之后情况发生改变。近几年主要经济体一旦能源价格走高，往往会带动其他商品与服务价格同步上涨。

　　美联储理事克里斯托弗・沃勒周二上午发表演讲表示，结合这份新的研究结论，美联储官员应当对能源价格上涨保持更高警惕。

　　中期选举的现实反馈

　　疫情之后通胀始终未能完全回落，多年来美国民众对此满腹不满。上周的选举，民众将这份情绪投射到了选票之上。

　　民主党取得大范围意外胜选，大量把经济视为首要议题的选民对其予以强力支持。很多选民呼吁，政府必须在食品杂货、汽油、医疗等直接关乎钱包的民生问题上拿出实际行动。

　　但至少短期来看，国会想要改善通胀的能力较为有限。民主党方面表示，可能会考虑撤销特朗普政府时期部分关税，同时施压结束伊朗战争，以此缓解商品与能源价格压力。

　　总体而言，美联储拥有更大的能力左右通胀走向：通过加息抑制总需求。美联储 9 月完成三年来首次加息；上个月暂停加息，但官员释放信号，12 月大概率再度加息。