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ATFX:日本12月通胀骤降 日央行决议暂停加息

专题:ATFX外汇专栏投稿

1月23日,ATFX汇评:日本央行公布开年首份决议结果:维持0.75%的基准利率不变,随着经济和物价的改善,将继续上调政策利率。政策声明中提到:2026年通胀预期为2~2.3%,高于去年10月份预期的1.8~2.2%;2027年通胀预期为2.0~2.3%,高于去年10月份预期的2.0~2.2%。

  ▲ATFX图

  日本央行按兵不动,符合市场预期,但也凸显出日央行对经济前景和通胀形势的担忧。2024年3月份,日本央行首次加息;同年7月,再次加息;2025年1月和12月分别加息一次。将近两年时间,日本央行仅加息四次,累计幅度85基点,可见其对加息的谨慎态度。

  今日亚盘时段,日本总务省公布12月核心CPI年率,最新值为2.4%,符合市场预期,但远低于3%的前值。也就是说,12月份,日本的核心通胀暴跌0.6百分点。

  日本通胀上升的动力主要来自于日元贬值。12月份,USDJPY开盘价156.04,收盘价156.66,变化甚微,几乎不会对日本的通胀产生显著影响。基于此,日本12月CPI骤降,可能反映的是需求端的变化,也就是商品需求急剧下降。

  虽然只有0.75%,但这也是过去三十年里,日本利率最高的时期。高利率对商品需求和经济发展必定产生抑制作用。日本央行缓慢的加息节奏,目的是试探宏观经济到底能承受多高的基准利率。目前看来,0.75%的利率已经能够显著抑制通胀数据,日本央行再次启动加息进程的难度较高。

  除了利率因素外,日本首相高市早苗一系列极端言行间接削弱了日本经济复苏态势,尤其是稀土、半导体和汽车产业;美国对日本的高关税政策也是负面因素之一,比如15%基准关税、15%汽车零部件关税、25%的钢铁制品关税等等。

  ▲ATFX图

  行情方面,USDJPY中长期趋势依旧为显著多头,中期底部和顶部有规律的抬高。最新底分型形成于2025年12月16日,自此之后行情正在寻找新的顶分型。截至目前,两个最新顶分型都不符合要求,预计行情涨势延续,直至中期顶分型出现。图中通道线可以作为实时阻力位,行情与通道交叉时有回落可能。

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