来源：期货日报

　　1月26日，铂族金属跟随金属板块同步大涨。截至当日收盘，铂期货主力2606合约上涨9.68%，报744.70元/克；钯期货主力2606合约大幅上涨7.17%，报534.80元/克。

　　值得注意的是，1月26日，针对部分品种价格近期波动较大的情况，广期所发布风险提示称，期货公司应切实履行风险管理职责，强化客户交易行为合规监管和风险防范，提醒投资者依规、谨慎、理性参与交易，确保市场平稳运行。

　　同时，广期所将坚持严监严管主基调，持续强化市场监管，严肃查处各类违规行为，加强实际控制关系账户调查、认定，发挥五位一体监管协作合力，依法严厉打击市场操纵行为，维护市场秩序。

　　国投期货分析师孙芳芳认为，铂、钯期货价格上行的主要原因是海外避险情绪升温。“虽然美国不再对关键资源国加征关税，缓解了铂、钯市场的结构性矛盾，但当前美伊局势升温，同时格陵兰岛事件加速美国与其昔日盟友分裂，当前国际形势并不明朗。”孙芳芳解释称，在海外避险情绪升温、资金持续涌入及部分品种供需结构性紧张等因素共同驱动下，以金、银为代表的贵金属价格强势上行，也给予铂、钯等铂族金属更多溢价空间。

　　“近期，以金、银、铂、钯等金属为代表的国际化战略性资源品价格强势突破关键点位，其上涨的核心驱动力已超越传统供需框架，演变为全球金融资本在各国地缘博弈背景下，对稀缺资源展开的集中配置与争夺。”国信期货首席分析师顾冯达也认为，当前，金融市场呈现的“周期异动”特征，反映出资金正围绕政策预期进行布局。在地缘政治导致全球供应链重构、关键原材料面临价值重估的宏观叙事背景下，大宗商品的金融属性被显著强化，高波动率已成为市场新常态。

　　就铂、钯市场自身基本面预期来看，孙芳芳认为，2026年铂市场基本面预期要强于钯市场。从供应端看，虽然铂、钯供应结构存在较大差异，但二者的供应扰动都相对有限。二者矿山端生产积极性都较高，俄罗斯产出的钯主要直接出口或转口供应给我国，西方国家制裁的影响已经微乎其微。

　　从需求端来看，孙芳芳认为，钯的投资需求占比微乎其微，终端消费超八成用于汽车尾气催化剂，在全球新能源汽车渗透率不断提高的背景下，钯需求增长预期不足，2026年虽延续供不应求的格局，但供应缺口大幅收窄。相比之下，铂消费结构分散，汽车尾气催化剂占比仅四成，投资和首饰需求占30%，在铂价上涨的背景下，铂的投资需求正大幅提升，另外商业航天和氢能规模化应用前景，也给铂打开了需求增长空间。

　　“整体来看，2026年，铂市场供不应求的局面延续，且不排除供应缺口进一步扩大的可能。”孙芳芳提醒称，在市场流动性明显收紧之前，铂、钯或将延续偏强震荡走势。当前，铂、钯价差已经扩大至200元/克，在铂基本面预期强于钯的研判下，该价差已足以刺激汽车尾气催化剂领域钯替代铂。

　　国泰君安期货高级分析师刘雨萱认为，尽管目前高频数据维度没有看到伦敦铂现货供应进一步收紧，但在海外市场避险情绪升温的背景下，铂、钯金属作为金属板块估值偏低的品种，若前期铂市场的现货结构性矛盾进一步兑现，铂或开启新一轮脉冲式上涨行情。

　　顾冯达也认为，在宏观风险上升的背景下，贵金属市场整体维持强势格局；铂族金属则继续扮演高价格弹性的跟涨角色，其走势大概率取决于金、银市场的情绪风向，在板块资金外溢效应下呈现高波动、高价格弹性的宽幅震荡状态。