原油连续第二周下跌，对供应过剩日益严重的担忧盖过了地缘政治对供应的影响。

　　WTI周五上涨0.9%，结算价在每桶56美元上方。尽管如此，这一美国基准油价本周仍下跌超过1%，一度触及近五年低点。此前，乌克兰在地中海袭击了一艘与俄罗斯影子船队有关联的油轮，标志其针对协助莫斯科运油船只的一系列袭击再次升级，令油价获得一定支撑。

　　尽管存在上述风险，但几乎所有全球最大的交易商均认为，明年年初市场将出现供应过剩，行业巨头托克集团预计，布伦特原油价格将在2026年年中之前维持在每桶50美元区间，下半年将回升。

　　市场正在为这一前景布局，本周仅做空的头寸规模升至纪录高点。同时，仅做多的头寸规模下降。

　　今年以来，油价已累计下跌约五分之一，原因在于OPEC+增产节奏快于预期，其他地区的生产商也在增产，而需求表现疲弱。地缘政治风险，尤其是围绕俄罗斯和委内瑞拉供应的风险，助力缓和油价跌幅，但若俄乌冲突达成和平协议、供应中断风险消除，油价可能还会进一步下跌。

　　“当前市场的主导情绪无疑是结构性供应过剩，”Karobaar Capital LP首席投资官Haris Khurshid表示，“这种供应过剩心态影响力超过了从俄罗斯到委内瑞拉在内的地缘政治冲突”。

　　临近圣诞节和新年假期，原油交易活动清淡，这可能导致价格波动。同时，异常偏空的仓位布局可能在周五推高了油价，交易员寻求回补空头，放大了价格波动。

　　WTI 2月期货上涨0.9%，结算价报每桶56.52美元。

　　1月期货周五到期，布伦特2月期货上涨1.1%，结算价报每桶60.47美元。

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