渣打银行大中华及北亚首席经济学家 丁爽

2026年，经济政策的取向已经从2025年的超常规逆周期调节转变为兼顾逆周期和跨周期调节，预计宏观政策不会更加扩张，但会维持必要的支持，防止经济增速快速下滑。

就财政而言，为推动投资止跌回稳，预计会有大量财政资金投入“十五五”规划中的重大项目，扭转去年基建投资有所下滑的局面。为提振消费，预计各地政府会优化支出结构，制定实施城乡居民增收计划，加大对低收入群体的社保投入，推进基本公共服务均等化。

同时，中央要求继续实施适度宽松的货币政策，把促进经济稳定增长与物价合理回升作为重要考量。因此，预计货币政策仍会发挥积极配合的作用，在降息空间受净息差制约的情况下，主要通过保持充裕的流动性来支持财政政策的实施。在2026年国债及地方债发行规模可能维持高位的背景下，除了适时降准，预计央行会常态化进行国债买卖操作，一方面可增加基础货币投放，另一方面有助于管理国债收益率曲线，防止政府偿债成本上升。

随着“强大的货币是建设金融强国首要核心要素”论述的提出，中国的强人民币政策实际上已经成形。预计有关部门今年会更加积极地推进人民币国际化，扩大人民币在国际贸易、投资、融资、外汇交易和商品定价方面的使用，提升人民币的国际地位，增强人民币资产的吸引力。在经济基本面和对外竞争力的支持下，人民币汇率有望保持强势。