中信建投期货研究

　　分析师：欧阳毓珂

　　期货交易咨询从业信息：Z0023259

　　发布日期：2026年5月19日

　　期货交易咨询业务资格：证监许可〔2011〕1461 号

　　【烧碱】短期的主要矛盾来自于液碱的持续累库，现货方面看山东32%液碱价格延续弱势下行，主流下游采购价连续下行。液氯价格自前期高位回落，带动山东ECU利润边际走弱至逼近盈亏平衡附近，进一步强化了当前供给收缩的预期。需求侧不管是氧化铝还是其它非铝需求均未表现出较强的驱动，总库存延续高位运行，短期宽幅震荡运行。

　　【PVC】二季度驱动更多围绕“春检预期+印度关税减免带来的出口红利”展开，PVC社会库存同比高位、总库存去库斜率放缓，乌海电石价格下调至低位形成成本端的拖拽，电石法开工转弱、乙烯法受利润挤压开工延续低位运行，周度产量整体处于下降通道之中。4月出口退税取消后新接单未能延续前期高位，形成边际利空。关注后续出口接单能否回升、春检实际落地情况后的去库流畅性。

　　【观点】烧碱、PVC宽幅震荡。SH2607合约参考1850-2200元/吨价格区间，V2609合约参考4700-5300元/吨价格区间。