核心要点

　　瑞士国家银行周五表示，受黄金储备与外币资产驱动，该行第三季度投资利润达到 191 亿瑞士法郎（折合 233 亿美元）。

　　至此，该央行今年迄今累计利润升至 442 亿瑞士法郎，约合 538 亿美元，这也提升了年末向瑞士联邦及地方政府进行利润分红的可能性。

　　不过，2026 年第三季度总利润同比下滑近 32%。

　　瑞士央行季度财报中的损益包含利息收入、股息，以及汇率波动、市场价格变动带来的估值调整。

　　受特朗普政府发布关税政策后资金涌入避险货币的推动，2025 年瑞士法郎兑美元升值约 12%；而2026 年迄今为止，瑞郎兑美元已经贬值约 3.6%。

　　利润来源

　　2025 年第三季度，瑞士央行黄金净收益为 143 亿瑞士法郎；而截至今年 9 月的这一季度，黄金净收益为 76 亿瑞士法郎。

　　黄金在 2025 年走出一波创纪录大涨，全年涨幅约 66%。但 2026 年金价走势震荡剧烈，开年至今已经下跌超 7%。

　　包含海外股票投资在内的外汇头寸本季度实现利润 116 亿瑞士法郎，同比回落约 15%。

　　瑞士央行绝大部分外汇储备以外币计价的金融资产形式持有，而非现金；同时还配置了规模较小的瑞郎债券组合。

　　截至三季度末，外汇储备资产配置结构：61% 投向政府债券（存放于各国央行以及国际清算银行），28% 配置股票，剩余 11% 为其他债券。

　　币种分布：39% 为欧元资产，37% 为美元资产，日元、英镑分别占 7%、6%。

　　瑞士央行股票投资组合

　　瑞士央行大规模的股票持仓，使其区别于美联储、英国央行等主流央行 —— 后两者一般不直接参与股票市场投资。

　　但瑞士央行属于被动投资者，不会主动选股。股票仓位跟踪国际指数基准，主要由发达市场大中型企业股票构成。

　　利润大部分分配给瑞士联邦政府与各州政府；若自有资本充足，股东还可以拿到股息。如果投资出现亏损，则可能无法实施分红。

　　即便投资收益亮眼，但瑞士央行的投资目标并非追求最高回报。

　　该行官网写道：“对普通企业来说，利润是长期成功的重要前提。但瑞士央行的目标不是盈利。它肩负另一项法定使命：维护瑞士物价稳定，同时充分考量经济形势。”

　　“货币政策使命永远放在第一位。因此，瑞士央行有时需要实施一些货币政策决策，而这些决策会对年度财务结果造成负面影响。”

　　与很多大型央行不同，瑞士央行的政策框架允许同时使用利率、汇率工具实现物价稳定，必要时会出手干预汇率。

　　在全球主要央行当中，瑞士央行的通胀目标也十分特殊，通胀目标区间设定为0%‑2%。