核心要点

　　新一届国会大概率会把重心放在审查特朗普总统个人的加密货币相关业务，而非推进《清晰法案》这类对行业友好的立法。 历史上民主党对加密货币的支持弱于共和党；不过随着越来越多民主党议员接纳该行业及其发展潜力，两党之间的分歧正在收窄。 影响范围还包括稳定币、银行接入渠道、资产代币化等行业优先事项，加密行业认为这些议题对维持美国在全球市场的主导地位至关重要。

　　民主党拿下国会参众两院，很可能改写加密货币的政治博弈格局，华盛顿对加密行业的态度将转向更强硬，《清晰法案》这类利好行业的法案将被搁置。

　　俄亥俄州民主党参议员谢罗德・布朗等加密批评者重回参议院，马萨诸塞州民主党参议员伊丽莎白・沃伦在金融政策上仍保有巨大影响力。分析师称，新一届国会更倾向于调查特朗普个人的加密业务，而不是推动利好行业的立法。

　　多年来，加密行业在华盛顿的游说之路举步维艰，一直争取清晰的运营规则，但长期面临 “以执法代替立法” 的监管模式。2024 年特朗普胜选后局面出现转机，行业压力暂时缓解，获得了政策谈判席位。

　　TD Cowen 华盛顿分析师贾雷特・西伯格在周三研报中表示：“谢罗德・布朗在俄亥俄州胜选，削弱了加密行业的政治影响力 —— 加密行业原本全力想把他选下去。我们本来就预判《清晰法案》未来两年很难推进，这次选举结果让我们更加确信这个判断。”

　　加密行业豪掷超过 2 亿美元游说中期选举，希望选出支持加密的议员，在《清晰法案》参议院程序性投票受挫之后，推动这套完整的加密市场框架法案落地。

　　西伯格强调，民主党会调查特朗普的加密利益关联，包括 World Liberty Financial；由此形成的政治环境，可能让加密行业支持版本的《清晰法案》完全无法推进。

　　风险不止《清晰法案》所代表的市场结构立法。稳定币创新、去中心化金融（DeFi）发展、银行服务准入、资产代币化以及合理税收政策，都是行业眼中维持美国在全球加密经济竞争力的核心议题。

　　行业需要持续争取两党支持，避免这些议题在政治格局变动中被边缘化。历史上民主党整体对加密货币支持度低于共和党，但越来越多民主党人接纳该行业，两党分歧持续收窄。

　　不过选举结果也并非全是利空。加密资产已经深度融入金融体系，这种融合很难逆转，行业正从炒作周期转向更规范的阶段。即便《清晰法案》直到 2028 年前都陷入停滞，核心金融监管机构仍可通过制定细则推动行业发展。

　　Coinbase 美国政策副总裁卡拉・卡尔弗特指出，选举结果预示新一届国会构成发生历史性变化，预计将有创纪录数量的亲加密议员进入国会。

　　“昨晚的选举结果意味着，第 120 届国会的新一届议员中，亲加密阵营人数将创下历史新高。” 她说，“加密是百分百跨两党议题，所以金融的未来并不绑定某一个政党、也不取决于某一次选举之夜。民主党和共和党都清楚，清晰的规则既能保护消费者，也能把创新留在美国本土。”

　　截至周四上午，非营利倡导组织 Stand With Crypto 统计：19 名该组织支持的候选人当选参议员，8 名被其认定为反加密的候选人当选参议员；众议院层面，228 名亲加密候选人胜选，106 名被认定为反加密的候选人当选。

　　部分选区结果尚未官宣。超级政治行动委员会 Fairshake 在 2023 年成立，不分党派、专门支持亲加密候选人。Fairshake 押注的多名候选人已经落败，其中包含 3 个它各投入至少 100 万美元竞选资金的目标席位。

　　Circle 首席战略官、全球政策与运营负责人丹特・迪斯帕特表示，Circle 坚持两党沟通路线，已做好准备应对参众两院新领导层。

　　“这次中期选举结果意味着，各方都要意识到自己在政策进程中有话语权、利益能被代表，因此《清晰法案》重新提上议程的时间可能拉长。但我不会简单把它定性为坏事 —— 行业和其他参与者这种本能式的负面反应其实过于草率…… 加密议题本身是中间派议题（不分红蓝）。”

　　他还提到《天才法案》，这项跨两党广泛支持的稳定币法案已于去年生效，将于次年 1 月正式落地。他称这是重大政策进展：“很多民主党议员全程参与了这套公共政策辩论，他们一方面会把这项法案视作自己的成果，另一方面也认可这套规则的价值。”

　　这份跨党派共识或许是后续政策的参考模板。即便加密立法停滞，行业仍有推进空间，以太坊国库服务商 Sharplink 首席执行官约瑟夫・查隆表示。

　　“我们预期《清晰法案》在 2028 年前持续搁置。即便如此，稳定币的发展路径依然清晰；在 SEC 五年创新豁免框架下，公开股票代币化同样有路可走。技术进步几乎不会倒退。一旦快速结算、更低成本、全天候交易市场的好处被机构和投资者充分理解，这种趋势很难逆转，无论 2028 年白宫花落谁家。”