中经记者樊红敏北京报道

　　从事智慧健康养老综合服务的天津小橙集团有限公司（以下简称“小橙集团”）正在加速扩张。

　　近期，小橙集团宣布完成B3轮战略融资，实现了2026年前三季度完成3轮融资的节奏；并称目前新一轮融资工作已正式启动。

　　天眼查信息显示，成立于2021年4月的小橙集团，目前旗下控制公司超过600家（含已被注销公司，下同），其中今年以来成立的公司就超过200家，这些公司绝大多数为分布在不同区域的养老服务类公司。

　　据共研产业研究院的预测数据，2026年中国居家养老服务市场规模预计将达到4914亿元。如果再加上适老化改造、辅具租赁、智慧养老设备等衍生需求，整体市场规模更是达到万亿级别。

　　受访业内人士向《中国经营报》记者表示，养老服务具有较强的区域性，长护险更是按地市级统筹，定点服务机构须与属地医保系统对接且通过绩效考核，因此这类服务机构必须属地注册。连续融资本质是抢在窗口期前把“可履约网络”建起来。

　　同时，区域属性也让养老服务企业在全国化扩张过程中面临较强的区域适应性等方面的挑战。记者根据天眼查信息梳理发现，小橙集团上述超600家公司中，有140多家已被注销，其中有十余家为今年新设立的公司。

　　连续融资抢建“可履约网络”

　　根据小橙集团官方披露的信息，其B3轮融资为该公司核心技术迭代、业务规模化拓展及产业链布局升级提供有力支撑。

　　这已是今年以来完成的第三轮融资。今年3月和8月，小橙集团还分别完成上亿元Pre-B轮融资和数千万元B2轮融资。Pre-B轮资金将用于养老服务的全国性布局、数智化平台研发升级、智慧硬件技术升级。B2轮资金将重点用于AI系统与数字化产品研发迭代，扩大全国市场渗透率，稳步推进全产业链布局。

　　“目前，小橙集团新一轮融资工作已正式启动。”在宣布完成B3轮融资的同时小橙集团还表示。

　　再往前看，小橙集团还曾于2023年4月宣布顺利完成近亿元A轮融资，于2022年7月宣布顺利获得数千万Pre-A轮融资。

　　官方信息显示，小橙集团定位为智慧健康养老行业企业，业务板块分为综合护理服务、商业护理险、智能产品与辅具供给、家庭环境适老化改造几大板块，目前已在全国22个省份、超过300多个城市布局业务；拥有管理团队1100+，执业级服务人才40000+，线下标准化服务站点280+。

　　天眼查信息显示，小橙集团成立于2021年4月，成立之初名为“天津康护养老产业发展有限公司”，2022年10月更名为“天津小橙养老产业发展有限公司”，2023年7月更名为现用名，注册资本2239.1万元，刘峰为第一大股东，持股比例25.01%。

　　记者注意到，在密集推进融资的同时，小橙集团旗下公司队伍正在快速壮大。天眼查显示，目前小橙集团旗下公司超过600家，其中，2026年以来设立了200家出头，2025年设立了110多家，2024年设立了90家左右。这些公司绝大多数为分布在全国不同地区的养老服务类公司，少数为健康科技类公司。

　　北京大学应用经济学博士后、教授朱俊生向记者表示，密集推进融资与三个因素有关：一是养老服务需求增长，企业希望加快全国市场布局；二是业务从传统养老服务向护理保险、智能硬件、适老化改造和数字化平台延伸，需要持续投入；三是养老服务行业区域性突出，必须建立一定的服务网络才能形成规模优势。

　　“从融资用途看，小橙集团大致经历了三个阶段：第一阶段，数字化家庭养老服务建设，重点打造家庭养老场景和基础服务平台；第二阶段，全国化布局和产业链延伸，通过城市群、智能硬件和服务网络建设，向综合养老服务平台转型；第三阶段，AI技术升级和规模化运营，希望通过数字化提升跨区域管理和服务效率。”朱俊生表示。

　　“连续融资本质是抢在窗口期前把‘可履约网络’建起来。”众托帮联合创始人兼总经理龙格向记者表示。

　　在龙格看来，几百家的属地经营主体则属于“准入门票”，长护险按市地级统筹、定点须与属地医保系统对接且通过绩效考核，必须属地注册。而真正的重资本是人力，执业级护理员的招募、培训、社保、督导与流失补员需要持续的资本投入。另外，辅具租赁库存与清洗消毒产能建设、智能设备研发也需要持续的资本投入。

　　2026年3月，国家医保局、民政部等8部门联合印发《加快建立长期护理保险制度实施方案》，明确用3年左右时间，基本建立适应我国基本国情的长期护理保险制度。

　　“长护险制度的落地解决了‘谁来买单’的核心痛点，将居家养老从零散的服务业态转变为具备万亿级潜力的标准化服务市场。”今年上半年，和君咨询发表的相关研报中提到。

　　“养老行业的投资回报周期较长，单纯依靠自有资金滚动发展速度有限。适时引入战略投资，借助资本力量加速扩张，是企业发展的重要路径。但也要警惕资本的双刃剑效应，不能为了融资而融资，不能为了估值而牺牲长期价值。”上述研报同时提到。

　　“属地主体漏斗”：超140家公司已注销

　　值得关注的是，根据天眼查信息，小橙集团旗下控制的超600家公司中，有140多家已经被注销，其中有100多家左右为2023年以来注册的公司。

　　即便是从2026年以来成立的公司来看，其中也有17家被注销。举例来看，今年1月成立的天津安居苑养老服务有限公司、天津时光里养老服务有限公司、天津沐春养老服务有限公司、天津安怡园养老服务有限公司、天津暖夕阳养老服务有限公司5家公司中，前2家是于今年10月注销，后3家是于今年8月注销。

　　今年3月成立的绍兴柯事橙养老服务有限公司、绍兴诸事橙养老服务有限公司、抚州小橙长护健康管理有限公司、吉安小橙长护健康管理有限公司、萍乡小橙长护健康管理有限公司、鹰潭小橙长护健康管理有限公司、宜春小橙长护健康管理有限公司、泉州小橙养老服务有限公司8家公司，则是于今年9至10月份集中被注销。这些公司主体实际存续仅半年多时间。

　　“这反映出养老服务企业全国化扩张面临较强的区域适应性和组织管理挑战。”朱俊生表示，养老服务具有明显的本地属性，不同地区在人口结构、支付能力、长护险政策、人工成本和服务资源方面差异较大，商业模式很难简单复制。设立和注销地方公司可能涉及市场试点、业务调整和组织重组，不能仅凭注销数量判断经营失败。但如果批量公司成立不久就注销，确实值得关注其市场进入成本和资源配置效率。

　　龙格则将上述现象称为“属地主体漏斗”：“先占位投标，看制度落地、人力供给、中标概率再取舍。长护险按统筹区准入、先服务后结算，试错成本天然高。”龙格进一步解释道。

　　记者注意到，同属大健康赛道的悦心健康（002162.SZ）近日就在公告中提示，尽管长护险已进入全国统一建制阶段，但各地在制度落地节奏、支付标准、准入条件及监管要求等方面仍存在差异，且部分地区对服务站点、人员配置、服务流程等执行标准不一。公司拓展业务，可能面临运营体系需因地调整的情况，从而增加合规管理、站点建设及人员配置成本。

　　“公司将持续跟踪各地长护险政策及实施细则，优先布局政策成熟、准入清晰、支付透明的区域，降低政策变化带来的经营风险。”悦心健康在上述公告中同时表示。

　　“养老服务具有规模经济，但不具备互联网平台那样的快速复制能力。企业扩张速度如果超过人员管理和服务交付能力，反而可能增加经营风险。”朱俊生表示。

　　就连续融资背后股价估值的变化，战略扩张规划，以及旗下公司批量被注销的原因等相关问题，记者曾致电致函小橙集团方面，截至发稿并未获得回应。

（文章来源：中国经营网）